2025年国防军工行业春季军工订单落地促发大反转，军用AI／机器人拓展大空间-申万宏源.pdf

军工订单落地促发大反转，军用AI/机器人拓展大空间

2025年国防军工行业春季投资策略

证券分析师：韩强A0230518060003

武雨桐A0230520090001

穆少阳A0230524070009

研究支持：田昕

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主要内容

1.双重逻辑驱动2025年军工大行情

2.订单弹性主线：导弹/水下

3.主题催化主线：军工AI/机器人

4.军民融合主线：商业航天/低空经济

5.价值投资主线：飞机/发动机

6.重点标的估值表

3

◼军队建设周期中，机械化+信息化仍在持续提升，提质增量仍为当前核心需求。

•高主力作战武器的质量和数量，即“提质增量”仍然是当前核心需求，并且贯穿十四五与十五五前期，助力2027年百年强军

目标如期实现。

◼2025年政府工作报告明确提出“抓好军队建设“十四五”规划收官”，习主席在解放军和武警部队代表团发表重要

讲话，发出如期完成我军建设“十四五”规划目标任务动员令。2025年作为“十四五”与“十五五”承上启下之年，

高端战力有望开启新一轮增长周期，新质战力将成为军工新增长引擎。

图：军工装备建设规划趋势图

机械化+信息化，提质增量仍为核心智能化+无人化，军队改革做好准备

20,00010%

15,0008%

6%

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4%

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国防预算（亿元，左轴）

国防预算增长率

军费增速维持稳定信息支援部队成立美“马赛克战”多域平台融合作战示意图

百年建军目标（至年）国防军队现代化建设（年-年）

资料来源：iFinD、人民网、论文《马赛克战对指挥与通信领域的启示分析》、申万宏源研究4

11..1.11.1订订单单逻逻辑辑之之需求需求确确定：定：我我国仍国仍处处于最于必威体育精装版新一轮一轮的的军队军队建建设周设周期期

◼根据《从装备发展看解放军建军90周年》，解放军换装具有明显的周期性且分为四个阶段：

•1950-1962年，以引进苏联为主+仿制为辅；1962-1978年，以仿制研究为主+自主研发为辅；1979-1990年，以自主研制为主+引

俄装备为辅；二十世纪末以来，以自主研发为主+借鉴美国为辅，而目前我国正处于第四次换装大周期的冲刺期。

图：我国武器装备和国防科技发展阶段

◼我国仍处于必威体育精装版一轮的军队建设周期，贯穿十四五与十五五规划。

•党