基于宏观因子组的债市交易预期分析.docx

正文目录

市场交易变量选取与宏观因子综述 1

市场交易变量选取 1

宏观因子综述 2

宏观因子组清洗与有效性分析 4

宏观因子组清洗 4

因子有效性分析 7

基于动态寻优构建的影响力矩阵 8

基于pca降维的主成分因子剥离 8

基于宏观因子组的债市运行空间测算 11

基于宏观因子组的当下利率运行空间预判 14

风险提示 17

图表目录

图表1：各期限品种新券组日度总成交量走势(亿元) 1

图表2：各期限品种新券组日度总换手率走势(%) 1

图表3：5年国债与1年国债利率及利差走势(%，BP) 2

图表4：10年国债与5年国债利率及利差走势(%，BP) 2

图表5：低频月度变量组因子说明 3

图表6：高频周度变量组因子说明 3

图表7：高频日度变量组因子说明 4

图表8：差分处理变量：PPI同比(%) 5

图表9：同比后差分处理的变量：新增人民币贷款(亿元) 5

图表10：涤纶长丝下游织机开工率(%) 5

图表11：钢厂盈利率(%) 5

图表12：进口集装箱运价指数-澳新航线(倍) 5

图表13：秦皇岛港动力煤平仓价(元) 5

图表14：三线住宅成交面积(万平方米) 5

图表15：一线城市土地溢价率(%) 5

图表16：电影票房收入(万元) 6

图表17：乘用车销售(辆) 6

图表18：螺纹钢库存(万吨) 6

图表19：炼焦煤库存(万吨) 6

图表20：农产品批发价格指数(倍) 6

图表21：豆粕现货价格(元/吨) 6

图表22：精对苯二甲酸（PTA）负荷率(%) 6

图表23：一线城市商品房成交面积(万平方米) 6

图表24：BCI指数(倍) 7

图表25：北京地铁客运量(万人次) 7

图表26：过筛因子说明 8

图表27：月度主成分因子与各期限国债月度变动在6场景下的相关性表现（%） 9

图表28：月度工业景气主成分因子走势(倍) 9

图表29：月度货币类主成分因子走势(倍) 9

图表30：月度进出口主成分因子走势(倍) 9

图表31：月度居民消费主成分因子走势(倍) 9

图表32：周度主成分因子与各期限国债月度变动在6场景下的相关性表现（%） 10

图表33：周度工业品价格主成分因子走势(倍) 10

图表34：周度工业品库存主成分因子走势(倍) 10

图表35：周度工业生产类主成分因子走势(倍) 10

图表36：周度海外运输类主成分因子走势(倍) 10

图表37：周度居民消费类主成分因子走势(倍) 10

图表38：周度土地价格类主成分因子走势(倍) 10

图表39：日度主成分因子与各期限国债月度变动在6场景下的相关性表现（%） 11

图表40：日度工业品价格主成分因子走势(倍) 11

图表41：日度工业生产类主成分因子走势(倍) 11

图表42：日度海外航运类主成分因子走势(倍) 11

图表43：日度居民出行类主成分因子走势(倍) 11

图表44：日度农业品价格主成分因子走势(倍) 11

图表45：日度商品房销售主成分因子走势(倍) 11

图表46：日度有色金属库存主成分因子走势(倍) 11

图表47：月度主成分因子与各期限国债月度变动在不同回溯期下的测算精度（BP，%）

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图表48：周度主成分因子与各期限国债月度变动在不同回溯期下的测算精度（BP，%）

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图表49：日度主成分因子与各期限国债月度变动在不同回溯期下的测算精度（BP，%）

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图表50：月度因子影响矩阵及预测效果(%) 14

图表51：周度因子影响矩阵及预测效果(%) 14

图表52：月度因子判断1年品种变动偏离分布(%，BP) 15

图表53：月度因子判断1年品种变动累