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《海湖庄园协议》是否要全世界为美国的经济买单？

作者：JoshLipsky和JessieYin

日期：2025年3月13日

1985年，法国、德国、日本、英国和美国的财政部长在纽约的广场酒店达成协议，决定

主动让美元贬值。在广场协议签订前的五年里，美元的价值翻了一倍，这种情况严重威胁

到了全球贸易的平衡，并可能破坏国际金融体系的稳定。

如今，华盛顿又开始热议货币协议的可能性。这次，地点可能会换到更南边——川普即将

上任的经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（StephenMiran）把它称为“海湖庄园协议”

（Mar-a-LagoAccord）。在一份去年九月份的报告中，米兰表示，美元被高估是导致

“经济不满情绪”的根本原因。

川普的核心圈子里有不少人对让美元贬值感兴趣，认为这样可以缩小美国的贸易逆差。支

持弱势美元的人认为，强势美元会造成国际贸易失衡，让美国制造业处于劣势。而如果美

元贬值，美国的出口竞争力就会提高。

但这次谈判的参与国和1980年代在纽约谈判的国家有一个关键区别——如今，美国的贸

易逆差主要来自于一批不同的国家。

这个不同的国家组合会如何影响可能的货币协议？简单来说，这让谈判变得更复杂了。

米兰等人主张利用关税把这些国家拉上谈判桌。如果这些国家对关税的成本感到足够担

忧，米兰认为它们就可能愿意在汇率上做出让步，甚至考虑以前根本不会接受的改变。但

米兰的想法并不止于此。他明白，单靠关税威胁还不够，因此他认为，现在是时候把美国

的安全保护伞（USsecurityumbrella，受益于美国的国家）作为谈判的筹码。

米兰的观点是，所谓的“安全区”（securityzone，注）应该由受益国来买单，而且可以

利用这个筹码来压低美元，同时抵消关税带来的通胀压力。

（注：在米兰的文章《重构全球贸易体系用户指南》中，他使用“安全区”一词，指受到

美国提供安全保护的国家和地区。）

他的方案是，这些享受美国安全保护的国家应该“通过购买美国国债，尤其是百年期国

债，来出资支持这一体系”，并且“如果你不愿意把短期国债换成长债，就等着关税把你

挡在门外吧。”

美国财政部长斯科特·贝森特（ScottBessent）也提到过类似的想法，即享受共同防御的

国家应该有共同的货币政策目标，而关税可以成为谈判的一部分。这届政府似乎至少愿意

考虑，把美国的安全保护伞和全球贸易体系的重组绑定在一起，以更有利于美国的方式推

进。

但问题在于，如今和美国贸易逆差最大的国家，已经不再是依赖美国安全保护的盟友了。

1985年，美国为法国、德国、日本和英国提供安全保障。这些国家不仅是广场协议的签

署国，在80年代还驻扎了近四分之一的美国海外军事基地。而到了2025年，中国、墨西

哥、越南这些国家，根本不需要美国的军事保护。

在没有安全合作的情况下，单靠关税就能迫使非盟友国家接受货币协议吗？至少对中国来

说，恐怕不行。中国之所以抗拒，是因为它把日本在广场协议后的遭遇当成前车之鉴。

中国会步日本的后尘吗？

广场协议彻底改变了日本经济的发展轨迹。日元大幅升值导致东京的资产泡沫破裂，随后

进入了几十年的经济停滞。至少在中国看来，1985年的货币协议给日本带来的就是这样

的后果。

日本90年代的经济放缓，和中国现在遇到的问题确实有些相似，比如通货紧缩、消费需

求疲软、资本外流。今年1月，中国30年期国债的收益率首次低于日本国债，而就在上

周末，中国的通胀率又跌回了负值。中国无论如何都不想步日本的后尘，所以即便这意味

着要经历一场旷日持久的贸易战，北京也不会轻易让人民币升值。