证券评价普通股债券与特别股.pptVIP

算出C值01398,051,983元/30,000,000股＝13.3（元/股）02AEDBC放股票股利2元，定存一年期以5％為準2元/5％?40步驟二、每股價值D＝步驟一、以甲公司89年預計發4.算出D值由A、B、C、D得承銷參考價格，計算如下：承銷參考價格＝0.4A＋0.2B＋2C＋0.2D＝0.4?21.09＋0.2?78＋0.2?13.3＋0.2?40＝06三、結論今將上述評估結果四種股價評估結果彙整如表九。每股淨值法只考慮甲公司之帳面價值，故不予採用。考量其股票不若上市同業具流通性，故予以8折計算，綜合以上評估甲公司之合理股價應在20~22元之間。表九5網路股的評價台灣上市上櫃網路概念股：見下表0102證券評價**證券評價**第七章證券評價：普通股，債券與特別股7.1普通股基本評價模式：股利折現模式7.2債券7.3特別股的性質與評價模式K：必要報酬率Pn：第n期的預期股價Dt：表示公司第t期的現金股利基本評價模式0102037.1普通股基本評價模式二、理論價值，市場價值及市場效率性1.理論價值與市場價值有異，除模式考慮不周外，市場效率性也是原因之一。01市場的三種效率類型02半強式效率03強式效率（1）弱式效率（1）面額、票面利息、到期日0102030405債券債券之定義與專有名詞求償先後順序高級債券（II）無擔保負擔擔保負債01（II）無擔保負債02贖回條款的有無03（3）有無擔保品2.債券評價模式012345….nccccc………………...C+FVC：每期債券利息FV：債券面值y：到期殖利率（YieldtoMaturity,簡稱YTM)甲公司發行一張面額100,000元，票面利息10％，到期期限三年，每半年付息一次之債券。a.YTM=10%b.若YTM＝8％c.若YTM＝12％7.3特別股的性質與評價模式logo1.定義2.評價3.實例：台新銀三年期特別股（工時88.12.24）背景介紹甲工程公司成立於民國52年，所營業務內容為國內外土木建築工程之承攬及製造土木、建築機械與改良傳統的施工工具，該公司曾參與多項國家重大工程建設，並積極引進鋼鐵工程技術與捷運及高鐵之軌道工程技術。01027.4公司價值評估案例解析（一）營業目標：預計89年爭取國內外重大工程之總經額為20億元。（二）重要產銷政策甲公司將爭取與西班牙某大工程公司合包BOT鐵道工程，並與義大利某大工程公司合包中東工程及購併。簡明資產負債表：表一簡明損益表：表二89年預測損益（三）基本財務資料表一簡明資產負債表單位：新台幣仟元表二簡明損益表單位：新台幣仟元AEDBC要行業財務比率，一般土木工程業88年度必威体育精装版公佈之數者之毛利率約為8％左右據中，營收在15億至55億元參考某大國際之徵信公司主表三同業與甲工程公司損益評估表表四已完工程之預估成本與實際投入表表五甲營造場與同業獲利情形比較每股淨值法股價淨值比法承銷價格法本益比還原法實務上常用之股價評估方式有下列四種：二、評估方法1.本益比還原法：上市同業89年預估P/E平均值＝（38.9＋17.5＋39.8＋19.6＋26.8）/5=28.52，故甲之合理股價應以89年度EPS為1元之基礎，乘以同業P/E平均值而得到28.52元。2.每股淨值法：依甲公司經會計師查核過之第三季報表資料如下：股東權益總額＝659,732,703，發行股數＝6,000萬股，每股淨值＝659,732,703/6,000萬＝11元/股。3.股價淨值法：如下列表六所示，由表六知，5家上市同業之平均股價淨值比為2.50，且甲公司由會計師查核過之第三季報表顯示淨值為11元，故股價為11元?2.5＝27.5元表六平均股價淨值比計算表4.承銷價法：本法是目前我國各證券公司用來計算上櫃或上市公司股票價值時使用之方法。（1）公式說明：見表七（2）計算說明：見表八P＝0.4A+0.2B+0.2C+0.2D，其中，01P＝承銷價02A＝本益比還原值＝三年度平均每股稅後純益?同業類似上市公司股票最近三年之平均本益比03B＝股利率還原值＝三年度平均每股股利/同業類似上市公司股票最近三年平均股利率