皖新传媒公司深度报告：发行主业筑基石，多元布局绘宏图.docx

内容目录

公司概览：安徽发行龙头，拓展多元版图 5

夯实发行主业，延伸拓展多元版图 5

图书销售稳定，助力业绩平稳 6

行业分析：教育、大众图书有望稳步向上，综合教育景气度向好 8

图书渠道有所分化，教材教辅和一般图书有望稳步向上 8

智慧教育受政策支撑推动明显，应用场景有望持续拓展 11

研学景气度向上，看好出版公司脱颖而出 12

经营分析：扎根主业，拓展教育服务、供应链等多元业态 13

发行主业聚焦提效增质，教材与一般图书稳健增长 14

加码布局AI+教育，深耕研学实践 18

加强供应链管理，完善智慧物流体系建设 20

游戏业务稳步开拓，强化游戏储备库建设 21

盈利预测与估值 22

盈利预测 22

风险提示 25

文化监管端的政策风险 25

国有传媒企业优惠政策变动 25

短视频直播电商图书折扣力度加大 25

研报使用的信息数据更新不及时的风险 25

第三方数据失真的风险 25

图表目录

图表1：公司发展历程 5

图表2：公司股权架构（截至2024Q3） 6

图表3：2019-2024H1公司营收及增速（亿元） 6

图表4：2019-2023年公司营收按产品拆分（亿元） 6

图表5：2019-2024H1公司毛利率（%） 7

图表6：2019-2023年公司毛利按产品拆分（亿元） 7

图表7：2019-2024H1公司归母净利润及归母净利率情况（%） 7

图表8：2019-2024H1公司费用率情况（%） 7

图表9：2019-2024H1公司经营现金流量净额及账上现金情况（亿元） 8

图表10：2019-2023年公司分红比例及股息率（%） 8

图表11：2019-2023年全国图书零售市场分渠道码洋规模（亿元） 8

图表12：2017-2021年中小学教材零售金额及增速（亿元） 9

图表13：2020-2024年教辅图书码洋规模及增速（亿元） 9

图表14：2020-2024Q3教辅细分品类码洋占比（%） 9

图表15：2007-2024年全国出生人口及对应的学习阶段（万人） 10

图表16：2020-2024年全国图书零售市场各品类码洋规模（亿元） 10

图表17：2020-2024年全国图书零售市场各品类码洋增速（%） 10

图表18：智慧教育相关政策梳理 11

图表19：智慧教育全流程应用场景 12

图表20：2019-2023年中国人均教育文化娱乐支出情况（元） 12

图表21：2019-2028E我国研学市场规模及增速（亿元） 12

图表22：公司商业模式 13

图表23：公司资本运作项目梳理 14

图表24：2020-2023年公司线下销售网点（家） 14

图表25：2016年公司部分书店物业资产账面值与评估值（万元） 14

图表26：公司销售渠道示意图 15

图表27：公司线下门店改造案例元·书局 15

图表28：皖新云书店小程序 15

图表29：2019-2024H1公司教材收入与码洋增长情况（亿元） 16

图表30：2019-2024H1公司教材毛利率（%） 16

图表31：2019-2024H1公司一般图书收入与码洋增长情况（亿元） 17

图表32：2019-2024H1公司一般图书毛利率（%） 17

图表33：2010-2038年安徽省K12阶段对应的出生人口数情况（万人） 17

图表34：2019-2023年安徽省K12在校学生数（万人） 18

图表35：2019-2023年安徽省K12阶段学生教材教辅客单价（元） 18

图表36：2019-2023年主要省份K12阶段学生教材教辅客单价（元） 18

图表37：美丽科学教学平台功能概览 19

图表38：AI大模型科学教育平台 19

图表39：元小鳌教育机器人 19

图表40：元小鳌“阅伴”学习机 19

图表41：皖新徽文化研学教育基地1号营地 20

图表42：“皖新号”研学专列 20

图表43：2019-2023年公司供应链及物流服务收入及增速（亿元） 20

图表44：2019-2023年公司供应链及物流服务毛利率（%） 20

图表45：2019-2023年公司游戏业务收入及增速（亿元） 21

图表46：2019-2023年公司游戏业务毛利率（%） 21

图表47：方块游戏平台代表游戏产品 21

图表48：公司分产品收入及毛利率预测（百万元） 24

图表49：可比公司估值 25

公司概览：安徽发行龙头，拓展多元版图

夯实发行主业，延伸拓展多元版图

立足主业，拓展多元版图。皖新传媒是安徽