速腾聚创国内激光雷达龙头，智驾平权与机器人双轮驱动高速成长.docx

正文目录

一、速腾聚创：激光雷达全球领导厂商，规模化助力盈利能力持续改善 6

1、创始团队技术背景深厚，产学研融合构筑科技壁垒 8

2、近五年营收持续高增长，2024年利润端同比大幅减亏 9

二、激光雷达是智能化的“眼睛”，汽车/机器人为主要应用场景 12

1、汽车：激光雷达市场的主要驱动力，高阶智驾下沉有望推动增长 14

2、机器人：多激光雷达、固态化应用渐成趋势，市场规模有望高增 18

3、竞争格局：市场集中度逐渐提升，国内厂商奋勇争先 20

三、公司产品服务多元布局，软硬件技术/客户/产能/供应链优势打造护城河 24

1、产品布局：车载/机器人业务矩阵多元，软硬件及芯片技术领先 24

2、竞争优势：技术/客户/供应链/产能保障市场地位，2024年装机量全球第一 30

四、投资建议 32

1、盈利预测 32

2、估值分析 34

3、风险提示 34

图表目录

图1：公司发展历程 6

图2：公司产品布局 7

图3：速腾实现SOP车型数量变化 7

图4：速腾量产定点订单数量变化 7

图5：公司主要合作伙伴 8

图6：公司股权结构 8

图7：2020-2024公司营收（亿元）及增速（%） 10

图8：2020-2024Q3净利润（亿元）与毛利率、净利率（%） 10

图9：2020-2024Q3公司分产品收入 10

图10：24Q3公司收入分产品占比 10

图11：2022-2024Q3总体毛利率及分产品毛利率 11

图12：2020-2024Q3公司销售及营销开支占收入比重 11

图13：2020-2024Q3公司一般及行政开支占收入比重 11

图14：2020-2024Q3速腾禾赛研发费用及研发费用率 12

图15：激光雷达工作原理 12

图16：激光雷达结构 12

图17：全球激光雷达解决方案分领域市场规模（单位：十亿元，按销售额计算）

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图18：全球激光雷达软硬件市场规模（单位：十亿元，按销售额计算） 14

图19：国内高速NOA/城区NOA搭载车型价格下探 15

图20：全球自动驾驶发明专利申请数量（截止2022年10月） 15

图21：全球自动驾驶汽车出货量及渗透率 15

图22：各类汽车传感器特点 16

图23：各类传感器优劣势对比 17

图24：L3/L4/L5级自动驾驶所需激光雷达数量（个） 17

图25：禾赛/速腾激光雷达产品单价（元） 17

图26：零跑B10激光雷达 18

图27：广汽丰田铂智3X硬件配置 18

图28：全球车载激光雷达解决方案市场规模（单位：十亿元，按销售总额计算）

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图29：机器人激光雷达传感器性能对比 19

图30：UnitreeH1产品参数 19

图31：UnitreeGo2产品参数 19

图32：人形机器人各等级应用场景和规模预测（元） 20

图33：2022-2030E机器人激光雷达解决方案市场规模（亿元） 20

图34：2018-2027全球工业机器人安装量（千台）及预测 20

图35：2023年全球工业机器人安装量排名 20

图36：不同技术路线的激光雷达代表厂商 21

图37：2022-2023年全球乘用车激光雷达市场格局（按出货） 22

图38：2022-2024年中国激光雷达市场格局（按装机量） 22

图39：全球高端机器人激光雷达市场竞争格局（按22年销量统计） 23

图40：公司芯片激光雷达技术路径 27

图41：速腾E1R机器人全固态数字化激光雷达 28

图42：速腾Airy192线半球形数字化激光雷达 28

图43：第二代灵巧手Papert2.0 28

图44：ActiveCamera解决方案 28

图45：力传感器FS-3D、直线电机L