英派斯健身器材增量可观，AI运动眼镜赋能成长.docx

内容目录

国内健身产业领跑者，产品布局中高端 4

深耕主业数十载，商用健身器材领域“生力军” 4

股权结构清晰稳定 7

新产能释放在即，竞争优势凸显 7

24年收入增长提速，海外市场贡献新增量 8

全球市场稳定扩容，我国政策+渗透提升双驱动 10

全球健身器材发展稳定，欧美为主要消费市场 10

国内健身政策+渗透率提升双驱动，赛道具备较大发展潜力 12

国内健身器材市场规模大、产能分散、规模化企业较少 14

英派斯：专业商用器械为核心，代工、自主品牌多元发展 15

ODM业务多年积累，传统制造壁垒深厚 15

Impulse自主品牌多点开花，高端家用+轻商用销售靓丽 17

国内市场低渗透率，商用品类竞争优势强 18

智能运动眼镜蓝海市场，公司合作产业资源率先布局 20

AI大模型迭代+Meta巨头入局，智能运动眼镜产业落地有望提速 20

英派斯合作产业资源，前置布局智能运动眼镜，有望享行业红利 21

盈利预测与估值 21

风险提示 22

图表目录

图1：英派斯的快速发展阶段 4

图2：公司股权结构图 7

图3：2020-2024Q1-Q3公司营业收入及同比增长 8

图4：2020-2024H1公司主营收入分产品占比 8

图5：2020-2024H1健身器材收入及同比 8

图6：2021-2023直销/经销收入占比 9

图7：2021-2023直销/经销收入 9

图8：2020-2024Q1-3公司归母净利润及同比 9

图9：2020-2024Q1-3毛利率、净利率 10

图10：2020-2022公司各产品毛利率 10

图11：2020-2024Q1-3公司销售/研发/管理/财务费用率 10

图12：2016-2025年全球健身器材市场规模（亿美元）及同比增速 11

图13：2022-2027年美国、欧洲、中国市场健身器材消费额（亿美元） 11

图14：2021年我国健身器材行业出口金额地区分布情况 12

图15：2021年我国健身器材行业出口产品占出口总额比例 12

图16：2017-2023年中国体育产业总产出（亿元）及同比增速 13

图17：2017-2023年中国体育产业细分行业规模（亿元） 13

图18：2018-2024年中国健身器材市场规模（亿元）及同比增速 13

图19：2018及2020年各国健身人群渗透率 14

图20：2020-2024H1外销收入及同比增速 15

图21：2020-2024H1外销业务毛利率 15

图22：ODM业务收入及同比增速 16

图23：ODM业务占总收入的比例，ODM业务为基本盘 16

图24：2021-2023前五大客户收入及占比 16

图25：2023年核心客户销售收入及占比 16

图26：自主品牌业务及同比增速 17

图27：自主品牌业务及占总收入的比例 17

图28：部分产品图 18

图29：2020-2024H1国内市场收入及同比 18

图30：2020-2024H1国内市场的毛利率 18

图31：入门级健身互联网品牌——浪加（WeSwag）图片 19

图32：DearBike实景单车图片 19

图33：AR运动眼镜主要应用场景及形态 20

图34：合资子公司结构图（截至2024年10月） 21

表1：英派斯产品矩阵 5

表2：募投项目 8

表3：全球主要健身器材品牌近年营收 11

表4：2016年来国家对体育行业利好政策 14

表5：我国健身器材行业主要企业 15

表6：2021-2023各产品销售量/生产量（台） 16

表7：国内市场渠道拓展方式 19

表8：国内市场品牌矩阵 19

表9：户外产品-英派斯大健康智慧管理平台 20

表10：收入拆分及预测 22

国内健身产业领跑者，产品布局中高端

青岛英派斯健康科技股份有限公司，是一家专注于全品类、多系列健身器材开发制造及销售、品牌化运营的健身器材品牌厂商，以自主品牌产品为基础，公司己在国内初步建立布局全国、注重服务、及时响应的以经销和直营相结合的零售网络。同时，公司己成功将IMPULSE自主品牌打入欧洲、亚太等多个国际市场，并通过OEM/ODM模式为PRECOR等国际知名健身器材品牌代工生产健身器材。

深耕主业数十载，商用健身器材领域“生力军”

作为国内健身产业的开拓者，自设立以来，公司深谙消费者多样化健身需求，提供兼具功能性、数字化、智能化与安全性的各式健身器材，研发实力日积雄厚，销售体系覆盖全球多个国家和地区。公司发展历程分为三个阶段：

1974