基础材料／能源行业月报：需求仍有承压，部分品种供给端改善.docx

正文目录

需求有望边际回暖，资本开支增速呈现放缓迹象 6

需求侧：PMI转为荣枯线以上，政策利好下化工品需求有望边际回暖 6

供给侧：行业资本开支仍在增长，但增速回落至2021年以来较低水平 8

投资策略：下游产品或率先复苏，关注供给格局优化及新技术驱动的品种 9

化工品月度涨跌幅排名及子行业二级市场行情回顾 10

重点子行业月度回顾 11

油气：制裁扰动全球原油贸易市场，欧洲天然气库存延续低位 11

烯烃及衍生品：乙烯价格走势上行，丙烯及下游产品市场偏淡 13

化纤：PX市场走势偏强，节后长丝库存快速反弹 14

煤化工：成本端支撑走弱，多数品种因需求压制而涨幅有限 16

纯碱和氯碱：纯碱供应端挺价意愿增强，烧碱盈利延续乐观 17

钛白粉：成本端钛矿价格回升，海外反倾销致国内钛白粉出货承压 19

有机硅/工业硅：有机硅减产挺价成效初显，工业硅利润延续承压 20

制冷剂：25年供给配额延续偏紧，外贸订单助力行业持续景气 21

聚氨酯：节后供给宽松，异氰酸酯冲高回落 22

塑料制品：节后需求恢复有限，部分品种价格有所下滑 23

轮胎：欧洲需求持续恢复，节后国内开工快速提升 24

农药：行业仍在底部盘整，部分产品价格上涨 25

化肥：氮肥需求端有改善，钾肥供给端收紧 26

氨基酸：2月赖/苏氨酸价格有所下跌 27

维生素：2月价格有所走弱，关注需求端变化 28

代糖：2月三氯蔗糖价格维稳，企业挺价意愿较强 28

重点推荐公司 29

风险提示 30

图表目录

图表1：化工CCPI价格指数与原油期货价格和价差走势 6

图表2：化学原料及化学制品制造业库存周期变化 6

图表3：PMI指数走势 6

图表4：国内房屋新开工/竣工和商品房销售面积累计同比变化 6

图表5：国内汽车销量和累计同比变化 7

图表6：国内家电产量累计同比变化 7

图表7：国内布、纱产量累计同比变化 7

图表8：主要粮食价格指数走势 7

图表9：国内出口金额累计和累计同比数据 7

图表10：国内PPI走势 7

图表11：化工子行业固定资产投资完成额累计同比变化 8

图表12：A股化工行业上市公司在建工程变化情况 8

图表13：截至3月7日当周，代表性化工品库存和开工率历史同期分位数水平 8

图表14：产品价格、价差月度涨跌情况表（截止日期：2025年2月28日） 10

图表15：基础化工、石油石化子行业表现 10

图表16：国际油价走势 11

图表17：中国汽柴油社会库存 11

图表18：美国原油产量屡创新高 12

图表19：2024年以来OPEC+减产承诺落实不均 12

图表20：伊朗石油出口结构变化 12

图表21：中国分区域进口伊朗原油情况 12

图表22：欧洲天然气库存降至近三年同期低位 13

图表23：全球主要地区天然气价格走势 13

图表24：乙烯价格及不同工艺路径价差 13

图表25：乙烯不同工艺路径开工率 13

图表26：乙烯主要下游产品价格走势 13

图表27：乙烯主要下游产品价差走势 13

图表28：丙烯价格及不同工艺路径价差 14

图表29：丙烯月度产量和开工率走势 14

图表30：丙烯主要下游产品价格走势 14

图表31：丙烯主要下游产品价差走势 14

图表32：PX价格价差走势 15

图表33：PTA价格价差走势 15

图表34：2018年以来我国纺织业库存同比走势 15

图表35：中国纺织服装品出口金额 15

图表36：涤纶长丝价格价差走势 15

图表37：涤纶长丝库存走势 15

图表38：CPL价格价差走势 16

图表39：锦纶丝价格价差走势 16

图表40：粘胶短纤价格价差走势 16

图表41：PVA价格价差走势 16

甲醇价格及价差 16

醋酸价格及价差 16

DMF价格及价差 17

合成氨价格及价差 17

尿素价格及价差 17

乙二醇价格及煤炭法价差 17

轻碱、重碱价格 17

氨碱法、联碱法价差 17

纯碱库存及开工率 18

光伏玻璃、浮法玻璃开工率 18

PVC价格 18

乙烯法、电石法PVC价差 18

PVC库存及开工率 18

PVC下游行业开工率 18

烧碱价格及价差 19

氧化铝库存及开工率 19

硫酸法钛白粉价格及价差 19

氯化法钛白粉价格及价差 19

国内钛白粉库存及开工率 19

钛白粉主要出口流向 19

有机硅DMC价格及价差 20

有