兆易创新-市场前景及投资研究报告：AI国产驱动，NOR + MCU龙头启航.pdf

2025年03月17日

兆易创新（603986.SH）电子/半导体

AI+双驱，NOR+MCU龙头再启航

——兆易创新首次覆盖报告公司深度

公司：国内领先的多品类综合芯片供应商。

公司2005年成立，产品包括存储器、32位通用型MCU、传感器、模拟产品

及整体解决方案。公司是全球排名第一的FablessFlash供应商，NORFlash

市场占有率全球第二、中国第一，累计出货量超237亿颗。公司产品广泛应

用于工业、汽车、消费电子、物联网等领域。

产品：国产NORMCU双龙头。

存储：全球排名第一的FablessFlash供应商。

市场数据2025/3/17

存储器是公司的核心业务和主要收入，公司专注利基市场，SPINOR

收盘价(元)：128.03

Flash领域，产品容量覆盖512Kb到2Gb，在中高端消费电子市场具备优

一年最低/最高(元)：64.13/147.56

势；SPINANDFlash领域，在消费电子、工业、通讯、汽车电子等领域实

总股本(亿股)：6.64

现全品类覆盖；利基DRAM领域，三大原厂逐步退出利基市场，竞争格局

总市值(亿元)：850

持续优化，公司DDR3、DDR4两条产品线多个产品型号放量。

流通股本(亿股)：6.63

MCU：国内排名第一的32位Arm®通用型MCU供应商。

流通市值(亿元)：849

公司GD32MCU产品已成功量产51个产品系列、超过600款产品，实

近3月换手率：324.32

现对高性能、主流性、入门级、低功耗、无线、车规、专用产品的全面覆盖，

至2023年底MCU产品累计出货已超过15亿颗。股价一年走势

行业：AI云侧端侧持续发展，存储需求高增。100%

半导体开启新一轮上行周期，存储需求高增。根据SIA报告，2024年全球75%

50%

半导体销售额达到6276亿美元（yoy+19.1%）；AI推动存储需求高增，存

25%

储芯片销售额达到1651亿美元（yoy+78.9%）。

0%

进程持续推进。2024年12月，BIS修订《出口管理条例》，新增

-25%

HBM出口，修订HBM