资产证券化的操作.pptVIP

第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序A真实出售的判断：B当事人的意图符合证券化的目的。C发起人的资产负债表已进行资产出售的帐务处理。D出售的资产不得附加追索权。E资产的出售价格公平。F出售的资产已通过信用提高的方式与原始权益人进行信用风险分离处理。第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序破产隔离的两个重要因素：设立SPV真实出售第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序信用增级信用增级可以提高所发行证券的信用级别，是证券在信用质量、偿付的时间性与稳定性等方面能更好地满足投资者的需要。资产证券化增级的重点是保证证券化融资结构的偿债能力。第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序01信用增级的方法：02内部增级的方法03划分优先/次级结构04在银行开立现金担保帐户05超额抵押06外部增级的方法07金融担保第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序资产证券化的主要技术1破产隔离2信用增级3第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序BDFACE信用评级发售证券并向发起人支付资产购买价款SPV聘请专门的服务商负责管理资产池。发行人聘请评级机构对该资产支持的证券进行评级。管理资产池资产证券的清偿第三章第一节资产证券化的运作流程

二、资产证券化的一般程序1思考问题：2信贷资产证券化与股票和债券融资的资产和信用差异是什么？3要点：4股票或债券融资，为融资提供支持的资产是企业所有的资产，以企业的整体信用为担保。第三章第一节资产证券化的运作流程第三章信贷资产证券化第二节住房抵押贷款证券化（MBS）第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）

住房抵押贷款证券化的含义以住房抵押贷款为基础资产，将借款人未来的偿付贷款产生的现金流作为偿还投资者本息的保证，来发行债券的融资过程。第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）住房抵押贷款证券化的含义对银行来说，通过这个过程可以增加资产的流动性，规避支付危机，还可以改善资本结构，提高资本充足率。对投资者来说，因为住房抵押贷款违约率较低、未来现金流比较稳定，所以住房抵押贷款证券是一个很好的投资对象。第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）住房抵押贷款证券化的产生20世纪60年代末的美国，储贷协会和储蓄银行等储蓄金融机构，承担美国大部分住宅抵押贷款业务，面临着储蓄资金减少，住宅抵押贷款需求上升的局面。美国政府决定启动并搞活住宅抵押贷款二级市场，以缓解储蓄金融机构资产流动性不足的问题。1968年，政府联邦国民抵押协会首发抵押债券（发行人按一定的标准把若干个住房抵押贷款组合在一起，以此为抵押发行债券），开创了全球资产证券化的先河。第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）住房抵押贷款支持证券类型根据对抵押贷款池内住房抵押贷款组合现金流的处理方式和证券偿付结构的不同，可以分为三类：抵押贷款传递证券担保抵押贷款证券（CMO）切块抵押贷款证券（SMBS）321456010203040506第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）住房抵押贷款支持证券类型抵押贷款传递证券——最简单的住房抵押贷款支持证券1968年首次推出基本设计思路：将若干抵押贷款组合为一个集合，借款人将偿还的本金和利息交付SPV，SPV将其直接交于支持证券的投资者。第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）

三、住房抵押贷款支持证券类型抵押贷款传递证券的交易结构：贷款1贷款2贷款3贷款n利息/计划本金/早偿金利息/计划本金/早偿金利息/计划本金/早偿金利息/计划本金/早偿金利息/计划本金/早偿金将现金流按投资比例向投资者偿付贷款1贷款2贷款3贷款n利息/计划本金/早偿金利息/计划本金/早偿金利息/计划本金/早偿金利息/计划本金/早偿金利息/计划本金/早偿金将现金流按投资比例向投资者偿付第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）

三、住房抵押贷款支持证券类型特点：品种单一，操作简单，提前偿付风险较大。基本上不对资产所产生的现金流进行特别处理，而是在扣除了有关“过手”费用后将剩余的现金流直接“过手”给证券投资者。第三章第二节住房抵押贷款证券化（MBS）住房抵押贷款支持证券类型担保抵押贷款证券（CMO）12345根据投资者对期限、利率、风险和收益的不同偏好，采用分档技术，将基础资产产生的现金流按不同的优先顺序重新分配给CMO的各档证券