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例2：某公司发行面值为200万元的5年期债券，其发行价格为300万元，票面利率为10%，每年付息一次，发行费用率为4％，公司的所得税率为28％。该债券成本为：若上述债券发行价格为200万元，则债券成本为：若上述债券发行价格为100万元，则债券成本为：01企业取得银行贷款要支付利息，同时还要支付一定的手续费，亦称筹资费。银行贷款的资本可参照债券估价公式得出，也可按下式计算：02第五章第三节二、银行贷款成本的计算例3：借款利率为12%，所得税率为33%，求长期借款成本12%*（1-33%）=8.04%例4：某公司向银行借入期限为3年的长期借款500万元，年利率10%，手续费为0.2%，企业所得税率为33%，则该笔长期借款成本为多少？长期借款成本=[500*10%（1-33%）]/[500*（1-0.2%）]=6.71%若手续费忽略长期借款成本10%*(1-33%)=6.7%例5：某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税税率的33%。该项长期借款的资本成本为多少？200*11%*（1-33%）/200*（1-0.5%）=7.41%11%*（1-33%）/（1-0.5%）=7.41%可以将优先股成本看成是投资者购买某一风险水平的优先股所要求的最低收益率。优先股成本的计算公式如下：1第五章第三节2三、优先股成本的计算例6：某企业发行面值为200万元的优先股股票，其实际发行价格为250万元，筹资费为发行价格的5％，预定年股利率为14%。该项优先股的资本成本为多少？（200*14%）/【250*（1-5%）】=10.64%第五章第四节01第四节加权平均资金成本的计算02所谓“加权平均资本成本”也就是企业以个别资本成本为基数，以各种来源资本占全部资本的比重为权数计算的全部长期资金的总成本，又称综合资本成本。其计算如下：第五章第四节第四节加权平均资金成本的计算第五章

资本成本与现金流折现率了解资本成本的组成及其影响因素；掌握股权成本的计算方法；掌握债务与优先股成本的计算方法；掌握加权平均成本的计算方法及其运用；理解现金流折现率与资本成本的关系。学习目的：0102030405第一节资本成本的构成及其影响因素第二节股权资本成本第三节债务与优先股成本第四节加权平均资金成本的计算第五节现金流折现率与资本成本讲授内容：第五章资本成本与现金流折现率第一节资本成本的构成及其影响因素第五章第一节0102资本成本是指企业因筹集和使用资金而承担的代价。资金来源投资者：自有资金债权人：借入资金第五章第一节一、资本成本的概念资本筹集成本它是指企业在筹集资金的过程中所花费的各项有关开支，包括银行贷款的手续费，发行股票、债券所支付的各项代理发行费用等。资本使用成本它是指资金使用者支付给资金所有者的资金使用费，如支付给股东的投资股利、支付给银行的贷款利息，以及支付给其他债权人的各种利息费用。第五章第一节010302二、资本成本的构成在实务中，为了计算资本成本的大小，以便企业能作出正确的筹资决策，通常用筹资的使用成本与所筹资金数额的比值来表示资本成本的大小。其计算公式如下：第五章第一节二、资本成本的构成资本成本与投资决策资本成本是投资项目的现金流出量，是比较投资方案和追加投资决策的主要经济指标。资本成本与筹资决策在企业面临既定的投资决策时，如何有效地降低资本成本，当然是财务经理的重要任务。资本成本与企业经营成果的评价从资本的投资者角度看，资本成本是投资者的收益，这种收益是对使用资本获利的一种分割。第五章第一节三、资本成本的用途企业资本成本的高低由多方面因素共同决定，其中主要有：总体经济环境、证券市场、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。资本成本由筹资费用和使用费用两部分组成。第五章第一节四、影响资本成本的因素01Ordinaryshare:普通股02Retainedearning:留存收益03Bond:债券04Loadgained:银行贷款05Preferenceshare:优先股各种融资渠道的“资本成本符号”第二节股权资本成本第五章第二节一、普通股成本的计算第五章第二节代表普通股代表0时点代表0时点用股利持续增长率法对普通股进行估价，该法适用于股利按固定的比率增长的情况。持续股利增长率法它是从投资者的风险收益对等观念出发，来确定发行公司股票成本的方法。该方法最大特点是简单实用。风险收益调整法资本资产定价模式我们可以