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*第13章证券投资组合管理基础单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。第一节证券投资组合管理概述单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。一、证券投资组合的含义与作用证券组合是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称；投资者通过组合投资可以在投资收益和投资风险中找到一个平衡点，即在风险一定的条件下实现收益的最大化，或在收益一定的条件下使风险尽可能地降低。（一）证券投资组合的含义贰壹叁不能把鸡蛋放在同一个篮子里*证券投资组合的作用资产组合理论证明，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险并使系统风险趋于正常水平。组合管理的目标是实现投资效用最大化，即组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大的满足。具体而言，就是在实现投资者对一定收益水平追求的同时，使投资者面临的风险降到最低，或在投资者可接受的风险水平之内，使其获得最大的收益。*投资组合的基本类型通常，以组合的投资目标为标准:收入型：附息债券、优先股、避税债券，等。增长型：普通股。投资风险较大。收入和增长混合型：一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡；另一种是选择既能带来收益，又具有增长潜力的证券进行组合。货币市场型：国债，等。国际型：QDII指数化型：ETF。被动的投资组合。避税型*传统证券组合管理理论传统的证券组合管理依靠非数量化的方法，即基础分析和技术分析来选择证券，构建和调整证券组合。传统证券组合管理理论构建投资组合主要包括以下几个步骤：确定投资目标：投资目标一般包括投资的收益和风险。传统的组合管理一般是按投资收益的类型进行划分。实施证券分析：通过证券分析选择证券、确定买卖时机、构建和调整资产组合，并对证券组合资产的经济效果进行评价。基本分析家分为：价值管理者盯住证券的当前价值，选择低市盈率、高股息的证券投资；增长管理者着眼于证券的未来价值，盯住收益增长高的证券，选择高市盈率、低股息的证券。*构思证券组合资产的基本原则：安全性效益性流动性低风险多元化避税修订证券组合资产结构对证券组合资产的经营效果进行评价不但要比较收益率，还要比较承担的风险。*现代证券投资组合理论的产生与发展现代证券组合理论是一种典型的数量化、标准化的方法，是建立在现代统计技术和严格的数学模型基础上的：1952年马柯维茨《证券组合选择》期望收益率和收益率的方差1963年威廉·夏普“单因素模型”1964年夏普、林特和摩森：资本资产定价模型（CAPM模型）1976年罗斯：套利定价理论（APT模型）*第二节现代证券投资组合理论基础证券投资的风险经济学中的“风险”，不是指损失的概率，而是指收益的不确定性。系统风险：与市场整体运动相关联。市场风险通货膨胀风险：名义收益和实际收益。期望型和意外型利率风险：对债券影响最大；股票也要受影响。债券的期限越长，利率风险也相应越大。汇率风险政治风险*总风险＝系统风险+非系统风险（二）非系统风险：只同某个个体相关，来自内部，又称为“微观风险”。6.偶然事件风险7.流动性风险8.违约风险9.破产风险*以上风险来源，可分为两类：第一类风险是与市场的整体运动相关联的。这类风险因其来源于宏观因素变化对市场整体的影响，因而亦称之为“宏观风险”。前面提及的市场风险、贬值风险、利率风险、汇率风险和政治风险均属此类。我们称之为系统风险。第二类风险则基本上只同某个具体的股票、债券相关联。这种风险来自于企业内部的微观因素，因而亦称之为“微观风险”。前面提到的偶然事件风险、破产风险、流通性风险、违约风险等均属此类。我们称之为非系统风险。对任一投资，在数量上，总风险等于系统风险和非系统风险之和。*投资组合的收益与风险度量投资组合的收益投资组合的预期收益是投资组合中所有证券预期收益的加权平均。*例：某投资组合资料见下表：求该投资组合的期望收益率。解：*投资组合的风险投资组合的风险以该组合的方差和标准差来表示：*例：某投资组合资料见下表：