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下面先用表1计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表，如表2所示。甲方案每年折旧额=2000005=40000（元）乙方案每年折旧额=240000-400005=40000（元）例：单纯固定资产投资项目某固定资产项目需一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，年利率为10%，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期1~7年每年产品销售收入增加803.9万元，第8~10年每年产品销售收入增加693.9万元，同时使第1~10年每付的付现成本增加370万元。该企业所得税率为25%。不享受减免税待遇。投产后1-7年经营期内每年支付借款利息100万元。计算该项目的净现金流量。建设期生产经营期项目计算期=1+10=11年固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元年折旧额=（1100-100）/10=100万元NCF0=-1000万元NCF1=0NCF2~8=803.9-370-（803.9-370-100-100）*25%=(803.9-370-100-100)*(1-25%)+100+100=375.425万元NCF9~10=693.9-370-(693.9-370-100)*25%=(693.9-370-100)*(1-25%)+100=267.93万元NCF11=267.93+100=367.93万元例：完整工业投资项目某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率为10%，贷款期限为7年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期均匀投入。流动资金于第2年末投入。项目使用寿命期8年，固定资产按直线法计提折旧，期满有8万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后1~5年每年获净利润15万元，6~8年每年每年获净利20万元；流动资金于终结点一次收回。要求：计算投资总额及项目各年净现金流量。投资总额=初始投资+资本化利息=130+20=150万元计算期=2+8=10年年折旧=（100+20-8）/8=14万元3-7年每年开办费摊销额=10/5=2万元3-7年每年利息费用=100*10%=10万元NCF0~1=-（100+10）/2=-55万元NCF2=-20万元NCF3~7=15+14+2+10=39万元NCF8~9=20+14=34万元NCF10=34+8+20=62万元建设期生产经营期123项目投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性，并据以进行方案决策的定量化标准与尺度。01第三节项目投资决策评价指标02贴现现金流量指标（动态指标）01——考虑资金时间价值02非贴现现金流量指标（静态指标）03——不考虑时间价值04包括：投资回收期，平均报酬率05包括：净现值，净现值率，现值指数，06内含报酬率07是否考虑时间价值08一、指标分类指标性质正指标反指标包括：投资收益率、净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率包括：投资回收期0304050102指标重要性次要指标辅助指标包括：投资收益率主要指标包括：净现值、内部收益率等动态指标包括：投资回收回期含义与计算公式二、静态评价指标（一）投资回收期累计净现金流量期数PP?01投资回收期＝原始投资额÷每年营业现金流量02情况一：初始投资均在建设期支出，经营期各年净现金流量相等03pp｀不含建设期的投资回收期情况二：不符合第一种情况的投资项目例：某项目的净现金流量估算如下：0123456净现金流量0-20-20-10201626累计净现金流量0-20-40-50-30-1412PP0PP-56-5=0-（-14）12-（-14）PP=5.53年决策规则01回收年限越短，方案越有利投资项目的回收期短于期望的投资回收期，则可以接受，反之不能接受。02投资回收期，评价最初级投资回收期法不考虑时间价值，将不同时间的货币收支看成是等效的。该法是指项目投产后的各年现金流入量累计到与初始投资现金流出量相等所需要的时间，它代表收回投资所需要的年