证券投资学课件第6-7章.pptVIP

01所谓保荐人制度，是让券商和责任人对其承销发行的股票，负有一定的持续性连带担保责任。02保荐人制度的主要职责就是将符合条件的企业推荐上市，并对申请人适合上市、上市文件的准确完整以及董事知悉自身责任义务等负有保证责任。2、保荐人制度第七章债券的发行第一节国债的发行与承销一、国债发行方式目前，凭证式国债发行完全采用承购包销方式；记账式国债发行完全采用公开招标方式。(一)公开招标方式公开招标方式是指按照投标人的直接竞价来确定发行价格。标的物招标方式价格从高价开始选中标，直到达到预定的发行数额为止收益率从低收益率选起，直到达到需要的发行数额为止。缴款期按最早的缴款期开时选中标，直到达到预定发行量为止。承购包销方式承购包销方式是指发行人和承销商签订承购包销合同，合同中的有关条款通过双方协商确定。招标拍卖方式。竞争性招标是投标者按其意愿向招标人报出认购价格（或收益率）和数量，招标人按收益率由低向高或发行价格由高到低的顺序开标，以每次发行全额认购为标准，依次决定中标人以及中标数量与价格。分为竞争性招标和非竞争性招标两种方式。非竞争性招标是通过采取竞争性招标方式开标，但按所有投标者的平均投标收益或价格分摊其愿意认购的数量，这一般对小额投资者发行不可流通国债时采取。01非竞争性招标有两种代表性招标规则：“荷兰式”招标和“美国式”招标。02“荷兰式”招标：中标价格为单一价格，这个单一价格通常是投标人报出的最低价，所有投资者按照这个价格，分得各自的国债发行额。03“美国式”招标：中标价格为投标方各自报出的价格。04我国目前的短期贴现国债主要运用“荷兰式”价格招标。第六章股票发行教学目的：通过对证券发行中各个环节的介绍，使学生了解证券的发行程序、发行方式、发行价格等，掌握证券是如何从发行者手中到达到投资者手中的。教学重点：1、证券的发行方式股票的发行价格我国的股票发行制度债券的发行债券的信用评级债券的发行价格教学手段：面授第一节证券发行方式一、直接发行与间接发行（按有无中介机构分）（一）直接发行1、定义：直接发行是指证券发行人自己承担证券发行的一切事务和发行风险，直接向证券认购者推销出售证券的方式。2、优点：不必向中介机构支付代理发行或承购包销费用，因而可以降低发行成本。3、缺点：（1）所筹集的资金有限。（2）接发行所涉及的事务很繁杂,花费大量的人力和财力。（3）容易导致发行失败。间接发行定义：间接发行指发行者委托证券发行中介机构代理证券的发行方式。间接发行的三种方式代销：是指代理发行的承销机构只负责按发行人规定的发行条件推销证券，由发行公司承担发行风险的方式。余额包销：是指承销机构与发行公司签订助销合同，约定当证券不能全部销售，其剩余部分由承销机构全数购进的发行方式。间接发行三种发行方式的区别：全额包销：是指承销机构先以自己名义买下发行者的全部证券，再在适当时机将所购证券全部卖给社会公众。代销余额包销全额包销A、承销商不承担证券销售不出去的风险承销商承担部分风险承销商承担全部风险B、承销费用最低，手续费费用较高费用最高C、发行者发行风险最大较大基本无发行风险D、发行结束后资金到位同代销公开发行前资金到位E、适用于大（发行者）；小（承销商）适用于增发适用于大（承销商）；小（发行者）公募发行与私募发行公募发行又称为公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。私募发行又称内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。私募发行的对象大致有两类：一类是个人投资者，如公司老股东或发行机构自己的员工；另一类是机构投资者，如大的金融机构如保险公司、共同基金等，或与发行人有密切往来关系的企业等。公募发行私募发行1、多采用间接发行方式，即依赖中介机构，直接销售，减少承销费用2、发行人必须向证券管理机关办理发行注册手续，披露有关详细情况不注册，节省发行时间与注册费用3、发行后可流通转让不允许转让4、面向众多投资者为发行对象，筹资潜力较大，发行人一般不提供优惠待遇有确定的投资者；发行人提供高于市场平均条件的特殊优厚条件5、有利于提高发行者知名度，易于筹到巨额资金，但发行成本较高。一些财务条件差的企业可采用第二节股票的发行为某种特殊目的发行股票股票发行的条件04提高自有资本，改善财务结构05股票的发行目的与条件股票发行的目的01追加投资，扩大经营03筹集资本，成立新公司02发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35％；向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的