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私募基金产品创新研究的国内外文献综述

1.1国外研究综述

美国的合伙共同基金成立比较早，但是具体的私募产品创新方面的研究非常少。主要集中研究关于基金行业怎么发展及私募基金产品机构组合及创新和未来的发展趋势上的研究。

(1)研究发现，发达国家基金相关的法律和法规已成体系，为了更好的保护基金投资者的权利，他们推出了共同基金，并且越是富裕的国家，越是受教育程度高的国家，共同基金的规模也越大，交易成本越低，养老缴款计划越普及。2007年，美国著名学者RogerM.Edelen,GregoryB.Kadlec针对私募基金市场进行研究，基金的交易成本居高不下的主要原因是信息的不对称，披露制度的不完善，它们共同制约了私募基金的发展。2010年著名学者SofiaBRamos指出产品越是复杂，行业进入壁垒越低，基金市场越发达。

(2)关于私募基金产品创新的研究

2012年，著名学者HayagreevaRao,RobertDrazin指出，新建基金公司可以采用引进高质量人才的方法来弥补其缺乏可用的创新资源以及产品创新资源的不足，进而保证新建基金公司的快速高效发展。2016年著名学者AnnaAgapova指出，ETF对传统指数共同基金具有替代效应，尽管这种替代效应并不完美，也不完全，但是由于ETFs具有较高的跟踪性，较低的成本费用，比较在意税收的投资者更喜欢它。

2018年，著名学者AjayKhorana,HenriServaes指出，价格和产品的差异性是共同基金获取市场份额的主要手段，一旦新产品具有较强的价格优势以及产品创新，将会吸引更多的投资者，从而获得更多的回报。2019年，著名学者FennellBarry指出：共同基金的产品发展方向与ETFs并不相同。2019年著名学者ViktoriyaLantushenko指出，虽然基金的建立初衷是规避风险，但是基金的回报率却与风向的高低成正相关关系。

综上所述不难发现，想要促进基金行业的发展，必须建立良好的金融制度，必须完善对投资者的教育，必须不断降低交易成本，这样才能建立发达的基金市场，进而增加基金产品的复杂性。

1.2国内研究综述

（1）关于基金行业发展的研究

2012年，著名学者高才林针对国外基金行业的发展与其国家的相应立法之间的关系进行研究后指出，我国要想发展基金产业尤其是私募基金产业，立法是必要环节，同时还要加强监管，如从基金的创设、运作、监管等方面，对其进行规范。2017年，著名学者张昊指出，私募基金产品的发行制度改革将会为该产品创造良好的外部营销环境，同时也会为激烈竞争中的私募产品提供市场的创新活力。2017年，著名学者冯金余、周亚虹指出，我国一种比较奇怪的现象是，股票不停的在低谷震荡，而基金却在不断的创造各种辉煌，为此，国家采取了放松基金牌照管制措施的方法，进而通过减少基金公司发行新基金收管理费和认购费来取得利润，增强私募基金管理公司的产品盈利性的创新。

2016年著名学者武彪采用理论分析与实证研究相结合的方法，从理论的角度评价中美两国证券投资基金发展过程中存在的差距以及治理能力上的差距，从制度、背景以及环境等方面寻找产生差异的原因，进而指导我国基金行业的发展方向。2018年，著名学者王平通过分析我国私募基金发展的历史及现状，发展过程中所遇到的困难与问题，指出尽管每年我国新发行基金的数量正在不断攀升，但是基金所占的份额却没有大的变化，甚至出现了资产净值下降的现象。究其原因主要是因为私募基金的赚钱能力较弱、人力资源困乏、发行新基金困难等。2019年，著名学者江向阳指出，随着银行、券商等机构逐渐加入资管行业，私募基金的日子日渐艰难，生存发展空间越来越小，当务之急，私募基金必须寻找到一条适合自身实际情况，有利于自身发展的产品创新和转型之路。

（2）关于私募基金产品创新的研究

2017年，著名学者杨紫涵以VRI0分析框架为基础，重点针对基金管理公司的生存能力以及竞争能力进行研究。基金管理公司可以通过借鉴美国、台湾等较发达地区的比较成功的基金公司的经验，制定提升自身产品创新和身核心竞争力的有效途径，这是基金公司未来发展中非常重要的一步，也是非常必要的一步。2018年，著名学者蒋运兵、王燕鸣等通过对开放式基金进行研究，针对基金公司的产品创新、机制创新进行研究，指出这两种创新可以提高投资者的投资意向。

2017年，著名学者王雪松以美国基金公司的现状为研究基础，深入分析了美国基金公司的创新趋势，指出未来我国基金汗液应该朝着如下方向发展：①重视养老金对于我国基金行业的推动作用；②加大对衍生金融工具的研究与开发，使其与基金产品有机的结合；③高度重视我国基金产品创新与国际资本市场的融合。2019年，著名学者陈剑、桂琳指出，我国的基金市场经历了初始阶段的高速增长后，开始进入激烈的竞争阶段，此时应高度重视基