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STEP01STEP02连续竞价(continuous??auction)买卖双方连续报价、连续成交、未成交指令参与排队委托证券交易程序：竞价成交集合竞价(call??auction)。投资者递交的委托指令并不立即成交，而是存贮起来累积到一定的时间，最后以一个统一的市场清算价格执行。集合竞价在汇总不同的信息上是有效的交易机制。在基本面面临较大的不确定性以及市场可能失败时，集合竞价特别具有价值。因而很多连续性交易市场在不确定性比较大时，如开盘、交易暂停之后的再开盘时都使用集合竞价机制。0102证券交易程序：竞价成交01T+0、T+102变更所有者名称03电脑自动过户证券交易程序：结算与过户现货交易01期货交易02期权交易03信用交易：保证金交易04课外学习：信用交易市场微观结构市场微观结构理论：对交易机制，即价格形成方法的研究。01交易机制的关键功能在于：能够在有效交易规则的约束下将投资者的潜在需求转化为可实现的价格和成交量。02当前世界各交易所采用的交易方式大致可分为报价驱动(quote-driven)和指令驱动(order-driven)两大类。03指令驱动报价（order-drivensystem）通过交易者提交限价指令，交易系统根据一定的指令匹配规则来决定成交价格我国各大证券交易所以及日本的东京证券交易所等都采用这种交易方式。交易者表达交易意愿：拍卖0304050102报价驱动交易

（quote-drivensystem）做市商（market-maker）向交易者报出特定证券的真实买卖价格，并在该价位接受交易者的买卖要求，充当交易者的交易对手。报价驱动市场中的做市商其主要功能就是价格发现，提供流动性和连续性，并稳定证券交易价格。交易机制的选取01市场活跃程度：换手率02交易成本03流动性讨论：做市商与庄家价格限制价格限制作为向投资者提供冷却期的一种措施，允许投资者重新评价市场信息并形成新的投资策略，其合理性在于通过约束价格，防止衍生的或过度的日内波动发生，从而使市场承受较小的波动。证券监管部门正是希望籍此能够达到降低股票市场风险、保持股票市场稳定、保护投资者利益的目的。01停板02事前的交易限制制度基准价格：固定、浮动有价无市→流动性损失01发行人依法申请核准发行证券所报送的申请文02件的格式、报送方式，由依法负责核准的机构或者03部门规定。04发行人向国务院证券监督管理机构或者国务院05授权的部门报送的证券发行申请文件，必须真实、06准确、完整。07行出具有关文件的证券服务机构和08人员，必须严格履行法定职责，保证其所出具文09件的真实性、准确性和完整性。证券发行信息披露证券发行信息披露发行人申请首次公开发行股票的，在提交申请文件后，应当按照国务院证券监督管理机构的规定预先披露有关申请文件。证券发行申请经核准，发行人应当依照法律、行政法规的规定，在证券公开发行前，公告公开发行募集文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅。的信息依法公开前，任何知情人不得公开或者泄露该信息。得在公告公开发行募集文件前发行证券。321证券发行信息披露经国务院证券监督管理机构核准依法公开发行股票，或者经国务院授权的部门核准依法公开发行公司债券，应当公告招股说明书、公司债券募集办法。1依法公开发行新股或者公司债券的，还应当公告财务会计报告。2证券发行信息披露发行保荐人制度《证券法》第十一条01发行人申请公开发行股票、可转换为股票的公司债券，依法采取承销方式的，或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。02荐人应当遵守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，对发行人的申请文件和信息披露资料进行审慎核查，督导发行人规范运作。03荐人的资格及其管理办法由国务院证券监督管理机构规定。04我国新股发行的询价制度证券交易市场01投资者←→投资者02证券投资者之间的信息不对称场内市场：有组织、集中交易场外市场：非组织化、分散交易STEP2STEP1场内交易：是指在交易所内交易。只有交易所的会员经纪人才能在交易市场从事交易活动，投资者则通过经纪人进行证券的交易。场外交易：通常是指柜台市场以及第三市场、第四市场，它是指证券交易所形式之外的证券交易市场。场内市场和场外市场证券交易所证券集中交易的场所01本身不从事证券交易02不决定证券价格保证证券交易活动持续、高效进行。03有固定的交易场所和交易时间01参加