《投资银行学》课件_第六章 资产证券化.ppt

“联通收益计划”分为两期发行，首期发行编号为01、02，信用评级机构是中诚信，获得AAA级信用等级，信用增级是由中国银行提供连带责任担保；第二期发行编号为03、04、05，信用评级机构是同样是中诚信，也获得AAA级信用等级，信用增级也是由中国银行提供连带责任担保信用评级。表“联通收益计划”的发行情况发行情况联通收益计划的发售对象合格的机构投资者。合格机构投资者限定于持有中国证券登记结算公司上海分公司B类或D类账户，且相关监管部门未明令禁止其投资于此类投资品种。投资者认购的金额应当是50万元的整数倍且不小于100万元，追加认购的最低金额为50万元。中金公司的作用中金公司和计划投资人是一种委托关系。投资者购买该收益计划后成为委托人，将获得或承担基础资产产生的收益或损失；而中金公司作为受托人将委托的资金用于向联通新时空购买基础资产，同时履行管理基础资产的职责，如向投资者分配该收益计划的资产收益，向各参与方支付相关交易费用，向各方披露该收益计划的相关信息等。第五节投资银行在资产证券化中的作用6.5投资银行在资产证券化中的作用第五节投资银行在资产证券化中的作用投资银行在资产证券化中的作用1．充当资产担保证券的承销商2．充当咨询顾问3．创设特殊目的实体（SPV）4．为证券提供信用增级5．担任受托管理人6．自身作为资产担保证券的投资者投资银行作为证券的发行人参与投资银行购买原始权益人拟进行证券化的贷款等债权资产，以资产支持证券发行人的身份参与证券化过程。投资银行得到资产所有权与其他相关权利后，对购入的资产重新组合，以信托的名义持有债权资产池，以该资产池的未来现金流为担保向投资者销售资产支持证券，主要是对机构投资者出售收益凭证，每张受益凭证代表对被证券化基础资产一定比例的所有权和收益权。这些受益凭证不属于投资银行的负债，不在其资历产负债表上反映。投资银行监管收取借款人还款的账户，并按照约定向投资者支付证券的本金和利息，若有剩余，则向资产的发起人支付服务费，因为一般由发起人兼任服务机构管理基础资产的现金流并对欠款催收。投资银行可以从购买资产与销售全部证券的价差中得到客观的利润。第五节投资银行在资产证券化中的作用投资银行作为证券的承销商参与投资银行不作为发行人，而是与发行人签订承销协议，协助公开发行或私募发行资产支持证券，并获得承销费用。投资银行可以自己作为承销商，也可以作为主承销商组建一个承销团队对即将发行的资产支持证券进行宣传。投资银行主要作为顾问为发行人提供证券市场准入的相关法规咨询，建议发行证券的种类和价格、时机，提供相关财务和管理的咨询。在这个过程中，投资银行自身的品牌优势也是一种潜在的信用增级措施。投资银行作为受托人参与原始权益人以自己为发行人，将拟证券化的抵押贷款等资产向投资银行抵押，投资银行作为受托人对这些抵押资产重新组合，并以该资产组合为基础发行资产支持证券。这些证券是原始权益人的负债，被证券化的基础资产仍然归原始权益人所有。投资银行不承担资产支持证券的发行责任，只是充当受托人控制抵押资产并代付证券本息给投资者。第五节投资银行在资产证券化中的作用投资银行作为财务顾问参与在不少情况下，投资银行会以企业财务顾问的角色参与资产证券化过程。当投资银行对企业的资产状况或者运营情况做调查时，会给出企业资产运营的建议，若发现企业存在融资需求或者改善资产负债表的需求，并且具有适合的可证券化资产，投资银行会向企业提出利用资产证券化进行结构性融资的建议，一旦与企业达成合作，投资银行会帮助企业设计资产证券化的具体方案并参与该过程，尽最大可能以有利于企业财务状况的方案进行。资产证券化是投资银行最可观的创新性业务之一，也是其业务收入最高的项目之一。投资银行若作为SPV，通过购买抵押资产，再将其结构化重组包装成证券，然后向投资者销售即可从购买资产与销售全部证券的价差中可取一笔不小的差额收益。第五节投资银行在资产证券化中的作用第六节我国资产证券化的发展趋势6.6我国资产证券化的发展趋势我国债券市场发展时间不长，而在当前国内经济调结构、促转型的大背景下，推动资产证券化发展既有助于拓宽实体经济融资渠道，同时也能够分散金融风险，维护金融体系稳定。我国资产证券化经过多年的探索和实践，现已进入常态化发展阶段，对实体经济发展的支持作用也逐步显现。第六节我国资产证券化的发展趋势经过多年探索，我国资产证券化发展在多个方面取得了成效：参与主体范围逐步扩大发起人目前已涵盖政策性银行、国有商业