宏达股份凤凰涅槃，集团赋能未来可期.docxVIP

正文目录

一、基本情况：国资控股，化工与有色金属双主业 4

1、历史沿革 4

2、股权结构 5

3、主营业务 5

二、摆脱历史包袱，集团赋能未来可期 8

1、解决历史遗留问题，轻装上阵 8

金鼎锌业债务问题 8

四川信托权益处理 8

2、集团全面赋能：资源整合与业务协同 9

集团整合资源板块 9

集团资源梳理 10

3、多龙铜矿：高原矿产开发的战略新机遇 12

三、投资建议 13

四、风险提示 14

图表目录

图1：公司历史沿革 4

图2：公司股权结构 5

图3：公司主营业务 6

图4：公司主营业务营业收入（亿元） 6

图5：公司主营业务毛利润（亿元） 6

图6：公司主要产品产量（万吨） 6

图7：公司主要产品销量（万吨） 6

图8：公司归母净利润（亿元） 7

图9：公司主要产品单位毛利润（万元/吨） 7

图10：蜀道集团股权结构（交易前） 9

图11：蜀道集团股权结构（交易后） 9

图12：蜀道投资集团矿产资源布局 10

图13：蜀道矿业集团国内矿产资源 11

图14：蜀道矿业集团国外矿产资源 11

图15：多龙铜矿股权结构 12

图16：宏达股份历史PEBand 14

图17：宏达股份历史PBBand 14

表1：多龙铜矿开发利用方案 12

表2：公司主要经营数据预测 13

附：财务预测表 15

一、基本情况：国资控股，化工与有色金属双主业

1、历史沿革

公司前身是什邡县民主磷肥厂，创建于1979年7月，1994年1月经四川省经济体制改革委员会批复完成股份制改制。1999年11月，公司通过整体收购方式正式整合四川什化集团公司，后者是国家大型二类企业，也是国家石油化学工业局和四川省的重点磷复肥企业，通过此次收购，公司成立了四川宏达化工股份有限公司什化分公司，正式进入磷化工领域。2001年12月，公司在上海证券交易所成功上市。2003年，公司通过招商引资进入云南金鼎锌业，收购其60%股权，成为第一大股东，由于股权争议，公司与云南冶金集团等四家公司发生法律纠纷。2014年9月，公司与四川宏达（集团）有限公司（以下简称“宏达集团”）、西藏自治区地质矿产勘查开发局第五地质大队（以下简称“西藏地质五队”）共同投资设立合资公司西藏宏达多龙矿业有限公司（以下简称“多龙矿业”），其中公司以现金出资，占比30%。2018年12月，最高人民法院裁定公司持有金鼎锌业60%股权无效。2023年6月，公司原控股股东四川宏达实业进入破产重整程序。2024年，公司迎来了“民企转国企”的重要转型。7月19日，什邡市人民法院裁定批准《四川宏达（集团）有限公司、四川宏达实业有限公司合并重整案重整计划（草案）》，并终止宏达集团、宏达实业重整程序。9月5日，控股股东变更为蜀道投资集团有限责任公司（以下简称“蜀道集团”），实际控制人变更为四川省国资委。9月14日，什邡法院根据重整计划出具协助执行通知书，宏达实业100%股权变更登记至蜀道集团名下。9月19日，公司拟向控股股东蜀道集团定向增发不超过6.096亿股，定价4.68元/股，总募集资金约28.53亿元，用于偿还债务及补充流动资金。

1994199920012009

1994

1999

2001

2009

整体变更为股份

有限公司

收购四川什化

集团公司

股票在上海证券交 收购云南金鼎锌业有

易所挂牌上市 限公司60?的股权

1979

什邡县民主磷肥厂成立

2024

整体变更为国企，控股股东变更为蜀

团有限责

2023

公司原控股股东四川宏达实业有限公司进入破产重整程序

2018

退出云南金鼎锌业有限公司的股权结构

2014

投资多龙矿业

30?的股权

公司公告、招商证券

2、股权结构

蜀道集团为公司第一大股东，公司的实控人为四川省国资委。截至2024年10

月，集团直接持有公司原控股股东宏达实业所持有的486,237,405股无限售流通股，占公司总股本的23.93%，并通过宏达实业间接持有5000万股无限售流通股，占总股本的2.46%，合计持股比例为26.39%。公司控股6家子公司，包括四川绵竹川润化工有限公司、四川宏达金桥大酒店有限公司、四川宏达工程技术有限公司、四川华宏国际经济技术投资有限公司、四川宏达钼铜有限公司以及香港宏达国际贸易有限公司。此外，公司还参股西藏宏达多龙矿业有限公司。

图2：公司股权结构

公司公告、招商证券

3、主营业务

公司当前主营业务为锌冶炼与化工业务，聚焦于冶炼环节的产业链整合与协同发展。公司本部包含有色基地和磷化工基地，主要经营模式为以销定产，市场化