资产定价-股票市场投资分析.pptVIP

第二节普通股定价模型第四章股票市场投资分析下一页返回目录上一页第四章股票市场投资分析*云南大学经济学院蒋冠博士*下一页上一页返回目录第二节普通股定价模型CBAD第四章股票市场投资分析返回目录上一页下一页第二节普通股定价模型上一页返回目录第四章股票市场投资分析下一页第二节普通股定价模型第二节普通股定价模型01第四章股票市场投资分析02返回目录03上一页04下一页05第二节普通股定价模型第四章股票市场投资分析返回目录上一页下一页*云南大学经济学院蒋冠博士*第二节普通股定价模型第四章股票市场投资分析基于市盈率的股票定价模型一般形式市盈率是股票价格与每股收益的比率，即单位收益的价格，用公式表示为市盈率，E为每股收益市盈率定价模型b为派息率；为每股收益增长率，即返回目录上一页下一页*云南大学经济学院蒋冠博士*第二节普通股定价模型第四章股票市场投资分析利用市盈率定价模型指导投资若，即股票的理论市盈率高于实际市盈率，说明股票价值被低估；若，即股票的理论市盈率低于实际市盈率，说明股票价值被高估。返回目录上一页下一页第四章股票市场投资分析*云南大学经济学院蒋冠博士*第二节普通股定价模型基于市盈率的股票定价模型基于市盈率的股票定价模型派息率（）及每股收益增长率（在某一时点T之后g为常数，而在T之前g是可变的多元增长模型不变增长模型零增长模型++…++返回目录上一页下一页01第二节普通股定价模型02第四章股票市场投资分析03返回目录04上一页05下一页第二节普通股定价模型第四章股票市场投资分析返回目录上一页下一页3214501第二节普通股定价模型02第四章股票市场投资分析03返回目录04上一页05下一页01第二节普通股定价模型02第四章股票市场投资分析03返回目录04上一页05下一页第二节普通股定价模型*云南大学经济学院蒋冠博士*第四章股票市场投资分析返回目录上一页下一页与股息贴现模型相比，利用市盈率对股票价值进行判断，有如下优点：市盈率模型可以直接用于不同收益水平的股票的价格的比较；对于那些不支付股息的股票，市盈率模型同样可以对股票价值进行判断，而股息贴现模型则不能使用；虽然市盈率模型也需要对有关变量进行预测，但所涉及的变量预测要比股息贴现模型简单。第四章股票市场投资分析第二节普通股定价模型*云南大学经济学院蒋冠博士*01040203市盈率模型也存在一些缺点，主要包括：市盈率模型理论基础较为薄弱，而股息贴现模型的逻辑性较为严密；在进行股票投资价值比较时，市盈率模型只能比较股票间的相对价值，而不能比较股票的绝对价值。返回目录上一页下一页第三节普通股投资分析*云南大学经济学院蒋冠博士*第四章股票市场投资分析上一页经济分析返回目录下一页经济周期一国的经济总是呈现周期性的波动，遵循“繁荣——衰退——萧条——复苏——再繁荣”的规律，只是周期长短不同，经济衰退的严重程度不同。经济周期可以通过一系列经济指标来描述，这些经济指标被称为景气指标。根据景气指标变动与经济周期波动在时间上的关系，可将景气指标分为同步指标、先行指标和滞后指标。第三节普通股投资分析*云南大学经济学院蒋冠博士*第四章股票市场投资分析返回目录上一页下一页货币政策中央银行调整货币政策，无论是通过公开市场业务还是调整准备金率、贴现率，其目的都是为了调整货币供应量。一般情况下，扩张的货币政策将引起货币供应量加大，股票价格上涨；紧缩的货币政策将引起货币供应量减少，股票价格下跌第三节普通股投资分析*云南大学经济学院蒋冠博士*第四章股票市场投资分析返回目录上一页下一页财政政策财政政策包括政府税收和支出政策。从税收政策的直接影响来看，如果政府降低有关股票交易的税率以及资本利得税率，股价会上涨；反之则下跌。从间接影响来看，如果政府降低投资者所得税率，投资者收入增多，股票投资增多，也会引起股价上涨；反之则下跌。第三节普通股投资分析*云南大学经济学院蒋冠博士*第四章股票市场投资分析返回目录上一页下一页通货膨