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澳柯玛公司债务重组动因及其财务效应研究文献综述

1国外研究现状

（1）债务重组的方式

Shibata（2012）在文章中说，一般而言上市公司陷落到财务困境的时候，往往会由于公司与银行之间存在信息差异，而导致矛盾的出现，这种矛盾往往会对公司产生负面影响，因此解决这种矛盾需要相关的公司通过建设良好的、科学的执行方案以及精确的策略选择。在这方面上市公司为了进行债务重组，通常会选择延长债务期限或者对债务条件进行修正。

Polsiri和Sitthipongpanich（2012）在对泰国上市公司的各项数据进行了详尽的研究之后发现，在大多数时候高收益债券违约率实际上极大程度地影响着那些公司的债务重组选择模式。由此可见，公司和印象从来都不是完全的互相独立的，而是彼此之间休戚相关（李泽宇,张晓峰,2022)。只有当违约率低时，这些公司在相关方面的选择才越大，也正因如此，上市公司往往会在债务重组时选择债务展期从而来达到维护利益的目的。

Paterson（2017）运用跨学科的研究方法，建立起了一个精密的分析框架，主要用于分析债务重组，并在分析后探讨了，某种程度看出对于财务方面困难的企业而言，应当怎么通过债务重组方式的选择来尽可能的减少损失。由此，在多种考虑的基础上，对债务重组计划进行了严格的制定。

（2）债务重组的动因

Dong和Kim（2006）本文采用实证分析的方法对债务重组的动机进行了研究。研究结果显示：债务人财务风险与债务困难严重性，和债权人对待债务人高负债率，从某种程度上来说，它决定着债务重组的进行与否(王俊鹏,刘一凡,2023)。

Demiroglu和Jame（2015）根据研究得出，公司债务重组是因为公司贷款融资额太大，融资异常艰难，需借助债务重组的方式化解。

Nishihara与Shibata（2016）考综合考虑了企业在选择债务重组或者破产清算过程中的动态模型。研究显示，债务再协商时，运营成本比较低廉、现金流动性差、初始息票高，股东为避免彻底清算而选择债务重组的激励加大(陈星河,赵雨桐,2021)。

Amv(2017)本文得出的结论是，公司债务重组授权机构经过各种方式，将包括回报率、偿还率等多种数据在内的多种参数缺口进行相应的预估与考虑，最终得出与直接清算相比，这在某种程度上印证了实施债务重组可以最大限度地提高债务人和债权人的利益，并且在一定程度上对于公司的整体运行有着正面的影响作用，因此选择债务重组方案(刘佳怡,黄志豪,2021)。

（3）债务重组的财务效应分析

Gregorian和Raei（2013）研究了六个具有政府参与债务重组特征的上市公司债务结算国。研究显示：当政府介入上市公司债务重组时，在监督治理之下进行债务重组会加快经济复苏，化解债务问题。本文同样对结论进行了复核，首先确保研究结果在理论上与现有的学术框架相一致。本文细致对比了本研究得出的主要结论与该领域内已被认可的理论，以验证其合理性和逻辑严密性。这一过程不仅确认了研究结果能得到现有理论的支持，还提出了新的见解或补充，进一步充实和扩展了相关理论。其次，在实证层面，本文重新分析了原始数据，采用了多种统计技术和工具进行交叉验证，并引入外部数据集作为对照样本，力求排除任何可能影响结论准确性的因素，确保研究发现的可靠性和广泛应用性。

Arons（2014）认为，欧盟对上市公司债务重组进行破产监管改革，这样债务重组往往需要在相关的法律法规之下进行，这很大程度上讲重组失败的概率拉低，并且可以通过法律程序实现让债务重组变得更加具有条理性。，使债权人权益得到维护。

Brodie（2017）研究表明，要注重公司债务重组的框架设计。伴随着新兴市场经济体中企业公司债券的大量发行，这在一定程度上确认了我们还应该注意本区域债务重组期间债券重组这一部分，以及拓展债务重组的实施考量等，为了达到较好的债务重组效果。

2国内研究现状

（1）债务重组的方式

张雅静,周赫连（2013）认为，在整个债务重组过程当中最重要最核心的部分永远是在债务重组的模式选择这个关键点上，他在自己的研究中例举了四种债务重组的模式，并将四种模式所得到的不同的结果进行一一比较，最终对四种模式优劣好坏进行一一的对比，最终他通过研究发现，这在一定范围内显示了企业在债务重组的期间，应该因地制宜地在债权回收风险与实施的成本之间进行权衡，才能得到最好的结果。

林浩然,吴志明（2018）这篇论文着重探讨在考虑税收因素情况下，重组方式选择问题。所得税负债会受债务人与债权人之间债务重组所带来的收益与损失所影响。所以在重组方法的选用上，要尽量选择税负最小的重组方式。这段文字的创新之处主要在于其视角的独特性，特别是在对研究问题的新颖切入点。本研究摆脱了传统研究中相对有限的视角，从宏观和微观两个层次进行探讨，既关注整体模式也注重个