证券投资分析第一讲.pptVIP

财政政策对证券市场的影响财政主要通过其收支状况，影响总需求和国民收入，进而影响证券市场的运行。如果财政减税和增加支出，可以直接增加企业和公众的可支配收入，同时，政府支出的增加，可以拉动企业生产规模的扩大和国民收入的增加，这些都能刺激证券市场的活跃和繁荣。反过来，政府提高税率和减少支出，则会减少国民收入，使得证券市场承受紧缩的压力。政府发行国债对证券市场也有非常积极的影响，国债是证券市场的重要炒作对象，增加国债的发行可以丰富金融工具，促使我国证券市场发展和活跃。货币政策对证券市场的影响1货币政策的松紧直接关系到证券市场资金量的多少和利率的高低。既在基本面上影响实际产出，也在技术面上作用于各种证券的价格，所以，对证券市场的分析要密切关注货币政策的变化。2货币政策的操作主要通过三大政策工具――存款准备金制度、公开市场操作和再贴现来实现。存款准备金率的高低与货币乘数反方向变动，央行降低准备金率，扩大货币乘数；反之则缩小货币乘数。再贴现率的高低与商业银行的借款愿望成反方向变动，再贴现率下降，基础货币供给增加，反之则减少。中央银行公开市场买入国债，基础货币供给增加，反之则减少。货币乘数与基础货币供给的变动结合在一起，影响货币供给量的变动。货币供给量增加，则利率下降，反之则利率上升。3货币供应量增加有利于上市公司获得贷款，补充投资主体资金需求，扩大进入证券市场游资的规模，银行利率的调低提高证券的投资价值，吸引投资者从银行中抽出资金投入股市；利率下调首先对上市公司中的房地产板块和商业板块产生积极影响，其次可能减少居民储蓄，刺激消费需求。可见，降息对证券市场的积极作用仍然毋庸置疑。扩张性的货币政策在增加货币供给量和降低利率的意义上，促使实际经济走好，紧缩性的货币政策则可以在相反的意义上，防止实际经济的过热。同时，货币政策也能通过货币供给量和利率直接作用于证券市场。其他因素对证券市场的影晌还有一些非经济因素会引起证券市场的强烈振荡，有时甚至会引起证券价格暴涨或暴跌。诸如战争、政治变动、自然灾害等等股市走势与经济走势的异动分析只是说明有关经济变量、政策变量以致其他因素只影响证券市场的一般规律，但是，这并不表明证券市场的运行与这里的说法保持高度的一致，它们之间背道而驰的情况也时有发生。比如经济运行良好时，股指却一路走低；经济发展缓慢时，股市却过热等。造成这种异动的原因很多，政策揣测的失误、人为流传不真实消息等，尤其在中国的经济改革不断探索的过程中，这种中国股市走势与经济走势的移动现象，在未来相当长一段时间内还将继续存在。这种现实并不表明本书所论证的基本面分析的道理无效，只是在做证券投资分析时，要结合基本面因素的分析，多考虑其他宏微观因素包括体制转变、政策变化、法制环境、企业行为、财务状况等，同时关注我国经济改革的重点难点问题，以及管理层下一步可能采取的对策等，这才能将股指异动对投资的误导降低到最低限度。四证券投资分析的意义讲两个问题：什么是？为什么？一、什么是证券投资分析（一）证券投资定义指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生产品，以获取红利或利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。（二）证券投资过程的五个步骤决策分析组合修正评估确定证券投资决策（政策）01证券投资决策确定（第一步）：投资目标可投资的规模（结合风险和收益）投资偏好程度（老年人、中年人、青年人）02进行证券投资分析证券投资分析（第二步）：?基础分析（包括宏观经济、行业、公司）?技术分析（图形、指标分析等）此外，近年来人们认为人的主观能动性也是影响市场的重要因素，所以，还加入心理分析与博奕分析。正确的方法才能够得到正确的结论。组建证券投资组合证券投资组合（第三步）应考虑具体的投资资产和投资者的财富对各种资产的投资比例

投资者注意的问题

?个别证券选择，即微观预测

?投资时机选择，即宏观预测

?多元化，即一定的现实条件下组建一个风险最小的投资组合4、投资组合的修正

投资组合修正（第四步）：时间的推移，改变投资目标，投资组合不再最优原来有吸引力的证券则变得无吸引力了

以航海为例，要达到目标就必须不断地修正方向

起点目标海流投资组合业绩评估

投资组合业绩评估（第五步）：主要是对投资的结果进行评价，在评价的过程中包括考虑两方面的内容，即收益和风险。因此，需要确定衡量收益和风险的相对标准。一般的评价标准：是在承担单位风险情况下，你的投资收益是多少。证券投资分析的意义为什么要做证券投资分析？

决策的科学性正确评估投资价值降低风险投资成功（增加收益）