证券投资的风险和收益.pptVIP

相关系数是反映两个随机变量的概率分布之间的相互关系,可用以衡量两种证券收益率的相关程度。01相关系数是标准化的计量单位，取值在±1之间。02COVAB?AB=?A?B03相关系数N种证券组成的证券组合的标准差为：01ＸiＸj分别表示证券i、j在组合中的权重。02证券组合风险的计算三、系统风险的衡量系统风险可用?值来衡量，?值是用来测定一种证券的收益随整个证券市场收益变化程度的指标，也可解释为用于衡量一种证券的收益对市场平均收益敏感性或反应性的程度。01?系数小于１：防守型02?系数等于１：同步型，与市场风险相同03?系数大于１小于1.5：进攻型04?系数大于1.5：高风险?系数分析?系数仅代表系统风险，而非全部风险。01标准差用于度量证券或证券组合在各个不同时期收益率变动的程度，?系数用于度量证券或证券组合相对于同一时期市场平均收益的变动程度。02标准差和?系数均以过去的统计指标计算，对预测未来仅提供参考。03?系数分析01风险和收益的关系证券投资收益的来源、影响因素、收益率计算等问题是分析证券投资收益的主要内容。债券投资收益股票投资收益020304第三节证券投资的收益01债券投资收益的来源02债券的年利息收入03资本损益（买卖价之差）04衡量债券收益水平的尺度是债券收益率。05票面收益率06直接收益率07持有期收益率08到期收益率一、债券投资收益又称名义收益率，是年利息收入与债券面额的比率，计算公式为：票面收益率=?100%年利息适用：按票面金额买入直至期满并按票面金额偿还的情况。债券面额2341票面收益率01040203又称本期收益率、当前收益率，指债券的年利息收入与买入实际价格的比率。直接收益率=?100%不足：不能全面反映实际收益，忽略了资本损益。年利息债券买入价格直接收益率某债券面额为1000元，5年期，票面利率为10%，现以950元价格向社会发行，计算投资者认购至期满的直接收益率。解：直接收益率=?100%=10.53%1000?10%950例题持有期收益率债券买入持有一段时间后，在债券到期前将其出售而得到的收益率。1、定期付息、到期还本债券持有期收益率=?100%年利息+（卖出价-买入价）/n买入价*证券投资学*证券投资学*证券投资学第十章证券投资的风险和收益证券投资风险是指证券的预期收益变动的可能性及变动幅度。证券投资相关的所有风险统称为总风险，总风险可以分为系统风险和非系统风险。0102第一节证券投资的风险一、系统风险01020304系统风险是指由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。政策风险05利率风险这种风险是无法回避和控制的，又称不可回避风险或不可分散风险。经济周期波动风险购买力风险06政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的法规、举措出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。政策风险是中国证券市场上的重要风险。（一）政策风险213证券市场行情周期变动引起的风险，主要指行情长期趋势的变动。看涨市场、牛市看跌市场、熊市（二）经济周期波动风险利率风险是政府债券的主要风险。利率风险对不同证券的影响各不相同。利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险。利率风险对长期债券的影响大于短期债券。利率与证券价格呈反方向变化。（三）利率风险购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。实际收益率=名义收益率-通货膨胀率0102（四）购买力风险购买力风险对不同证券的影响不相同。01最容易受损害的是固定收益证券02该风险对长期债券影响比短期债券大03浮动利率债券或保值贴补债券风险小04对普通股股票来说，该风险较小05（四）购买力风险非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，通常是由某一特殊因素引起，可以抵消回避，又称可分散风险或可回避风险。1信用风险2经营风险3财务风险4二、非系统风险信用风险受证券发行人的经营能力、盈利水平、事业稳定程度及规模大小影响。信用风险是债券的主要风险，中央政府债券几乎没有信用风险。回避办法：参考信用评级结果信用风险又称违约风险，指证券发行人在证