开发科技-市场前景及投资研究报告-智能计量终端，智慧能源管理系统解决方案提供商，储能.pdfVIP

开发科技（920029.BJ）

领先的智能计量终端及智慧能源管理系统解决方案提供商

2025320/

年月日公司研究新股覆盖研究

投资要点：

开发科技是国际领先的智能计量终端及智慧能源管理系统解决方案提供商，

20241231

基础数据：年月日

每股净资产（元）：21.07公司主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端以及AMI系统软件的研

发、生产及销售。公司是全球最早参与智能电表研发及部署的企业之一，累

每股资本公积（元）：8.98

计向40余国出口超9000万套智能计量设备。

每股未分配利润（元）：10.53

智慧能源体系完善，产品更新换代，共同驱动行业需求。在全球能源结

资料：wind数据

构向清洁化、智能化加速转型的背景下，智慧能源体系的深化建设与产品技

术标准的升级换代，共同构筑行业增长的核心动能。​一方面，各国“双碳”

政策与新型电力系统建设推动能源管理向数字化纵深发展；​另一方面，技

术标准迭代驱动存量设备进入换装周期。此外，新能源并网、虚拟电厂等场

景的拓展，进一步要求智能计量终端向高精度、高兼容性及多源数据协同演

进，带动软硬件一体化解决方案（如开发科技的AMI系统）渗透率提升。

先发优势奠定根基，海外影响力显著，海内外持续发力。开发科技自1998

年率先参与欧洲智能电表研发及部署以来，在欧洲市场树立标杆（2023年市

占率12.14%，英国市场唯一自主品牌中企），并深度参与沙特、乌兹别克斯

坦等国家级智慧能源项目；同时向中东、南美等新兴市场输出“设备+系统+

运维”全链条解决方案。​国内布局同步发力，公司进入国家电网供应链体

系，紧抓IR46标准电表替换窗口期，并拓展水、气表多元化能源计量场景。

盈利预测、估值分析和投资建议：公司具备先发优势，并且在欧洲等海外市

场具备一定的市占率，随着智慧能源体系及“双碳”目标的持续推动，公司

将继续受益。公司此次发行，发行价为30.38，对应发行后市值为42.19亿元

（考虑超额配售），2024年PE为7.16X，低于可比公司PE（TTM）均值15.10X。

风险提示：境外市场经营风险；境内外市场开拓风险；客户集中度较高及与

客户业务合作可持续性的风险；汇率变动导致汇兑损益、投资收益、公允价

值变动损益金额波动的风险；交易金融衍生工具的风险

财务数据：

会计年度2022A2023A