本地生活行业行业专题研究：中东外卖市场、竞争及美团出海空间测算.pdf

证券研究报告

海外行业报告：行业专题研究2025年03月21日

本地生活行业

中东外卖市场、竞争及美团出海空间测算

作者：

分析师孔蓉SAC执业证书编号：S1110521020002

分析师杨雨辰SAC执业证书编号：S1110521110001

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摘要

中东外卖市场：市场增长强劲，ARPU全球领先。中东海湾六国经济地位显著，人口年轻化促进外卖市场仍有

较大增长潜力，2018至2023年外卖市场规模同比增速基本维持在20%以上，中东地区以570美元的外卖ARPU显

著领先于全球其他地区。

沙特阿拉伯外卖市场：市场快速扩张，HungerStation占据头把交椅，Keeta起势迅猛。沙特外卖市场增长迅

速，收入2024年预计达到101.9亿美元，外卖渗透率由疫情前的25%迅速提高至2024年的42.9%。沙特外卖市场

平台集中度较高，HungerStation和本土外卖平台Jahez在2021年分别占据45%和30%的市场份额。

沙特外卖市场利润或可达百亿量级。Keeta于2024年9月9日在沙特阿尔卡吉低调开城，10月9日正式进入首都

利雅得，5个月内在沙特地区市占率提高至10%，下载量登顶。中性假设下测算，美团在沙特的盈利空间有望

达40亿-115亿。建议后续持续关注美团、叮咚买菜。

风险提示：部分假设可能与现实情况偏离，测算具有一定主观性，仅供参考；受地缘政治及全球经济波动影

响，海湾六国经济及汇率存在大幅波动的风险；随Keeta进入，当地企业采取策略，市场竞争或将进一步加剧

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目录

1.中东外卖市场概览

2.竞争格局：Hungerstation稳居头把交易，Keeta起势迅猛

3.盈利空间测算及风险提示

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1.1中东海湾六国：经济地位显著，沙特阿拉伯为主要经济体

⚫海湾六国，即海湾合作委员会（theGulfCooperationCouncil，简称GCC），包括沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔

尔、科威特、阿曼和巴林，是中东地区的重要组成部分。这一区域总面积达到了267万平方公里，总人口数约为

近6000万人，人均GDP超3.6万美元。截止2024年12月，GCC地区GDP总值大约为2.19万亿美元，其中沙特阿拉

伯是中东地区GDP最高的国家，达到了1.10万亿美元，为主要经济体。

表：GCC各成员国基本情况

总人口（万人）GDP总值（万亿美元）人均GDP（万美元）GDP增长（2025E）最大城市

沙特阿拉伯33961.103.243.6%利雅得

阿联酋11030.554.943.6%阿布扎比

卡塔尔3050.227.262.2%多哈

科威特4930.163.280.1%科威特城

阿曼471