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[例6.5]ABC公司购进债券面值为100万元，票面年利率为8％，单利计息的3年期到期一次还本付息国库券，购进一年后市场利率上升为10％，该国库券的市场价格将下降，并遭受利率风险损失。分析：国库券的到期值=100×（1+3×8%）=124（万元）一年后国库券的现值=124×（P/F，10%，2）=124×0.8624=106.94（万元）国库券一年后的本利和=100×（1+1×8%）=108（万元）利率风险带来的损失=108－106.94=1.06（万元）利率风险不仅包括地方政府发行的债券、金融债券和公司债券，而且还包括中央政府发行的国债债券。投资者减少利率风险的办法就是分散债券的到期日。01本金较安全。收入较稳定。流动性较好。优点：02购买力风险较大。没有经营管理权。缺点：(三)债券投资的优缺点股票是股份公司发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是代表所有权的凭证，持有人作为发行公司的股东，有权参与公司的经营决策。股票投资是证券投资最基本也是最重要的投资之一。股票持有者拥有对股份公司的重大决策权、盈利分配要求权、剩余财产求索权和股份转让权。第三节股票投资一、股票投资目的公司进行股票投资的目的主要有两种：一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价；二是控股，即通过购买入某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。按是否记载股东姓名分01按是否有票面金额分02按股东拥有权利和承担风险的大小分03不记名股票04记名股票05无票面金额股票06有票面金额股票07普通股08优先股09二、股票的分类股票投资存在三种情况：短期持有：长期持有，中途出售；永久持有。对其收益的计算应视情况而分别进行：短期持有股票的收益率短期持有股票的投资目的是为获得股票买卖价差，当市场价格合适时将出售股票。因此，此类投资与短期债券投资的投资收益率计算相似，不考虑货币时间价值：式中：K表示股票的收益率，为股票的买入价，为股票的卖出价，D为股票的持有期间的利息收入，n为股票持有期限。三、股票的收益分析ABC公司于2008年7月1日以23元购买一张股票，该股票于2009年1月5日支付0.4元现金股利，2008年4月1日按市价29元的价格出售，则该股票收益率为多少？01分析：股票收益率02＝20.87%[例6.6]长期持有、中途出售的股票投资收益率计算，需考虑资金的时间价值。01股票投资收益率可按下式计算：式中：K为股票收益率，为股票的买入价，为股票的卖出价，为各期的股利收入，n为股票持有期。02(二)长期持有股票的收益率[例6.7]ABC公司于2006年7月1日以每股35元价格购买10万股股票，该股票于2007年和2008年的6月30日支付0.4元、0.5现金股利，2008年7月1日按市价39元的价格出售，则该股票收益率为多少？分析：K表示股票收益率，则根据股票收益率计算公式可得：采用逐步测试法可得：当贴现率为6%时P=0.4×10×（P/F，6%，1）+39.5×10×（P/F，6%，2）=3508计算结果3508＞3500，说明到期收益率高于6%。当贴现率为7%时P=0.4×10×（P/F，7%，1）+39.5×10×（P/F，7%，2）=3487计算结果3487＜3500，说明到期收益率低于7%。采用插值法：01求得该股票收益率：K=6.1%02如果投资者永久持有股票，每年只能获得股利收入，此股利收入可视为一个永续年金的现金流入问题。根据永续年金现值计算公式推知，永久持有股票投资收益率的计算公式为：式中：K为股票收益率；D为年股利收入；为股票购买价格。(三)永久持有股票投资收益率的计算[例6.8]01ABC公司于2008年1月1日以每股10元价格购买10万股股票准备永久持有，该股票于2008年12月31日支付0.5现金股利，预计该股票的现金股利将保持在之一水平，则该股票收益率为多少？分析：K表示股票收益率，则根据股票收益率计算公式可得：0201票面价值02发行价值03账面价值04内在价值05市场价值06清算价值股票的相关价值四、股票估价按股票的内在价值计算其投资价值；利用市盈率分析估算股票的公平价值股票的内在价值估价模型股票的诸多价值当中最重要的是股票的内在价值，股票估价的主要方法也是计算其内在价值。在股票投资时，需要将股票的内在价