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无收益资产远期合约的定价构建如下两种组合：组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为的现金；组合B：一单位标的资产。在T时刻，两种组合都等于一单位标的资产。由此我们可以断定，这两种组合在t时刻的价值相等。即：一单位无收益资产远期合约多头可由一单位标的资产多头和单位无风险负债组成。无收益资产远期合约的定价(二)现货－远期平价定理令合约价值为零，即f=0，则：这就是无收益资产的现货－远期平价定理，或称现货期货平价定理。该式表明，对于无收益资产而言，远期价格等于其标的资产现货价格的终值。无收益资产远期合约的定价远期价格的期限结构描述不同期限远期价格之间的关系。消去S，根据公式，我们得到不同期限远期价格之间的关系：支付已知现金收益资产

远期合约的定价支付已知现金收益的资产是指在到期前会产生完全可预测的现金流的资产。如附息债券和支付已知现金红利的股票。黄金、白银等贵金属本身不产生收益，但需要花费一定的存储成本，存储成本可看成是负收益。我们令已知现金收益的现值为I，对黄、白银来说，I为负值。支付已知现金收益资产

远期合约的定价构建如下两个组合：组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为的现金;组合B：一单位标的证券加上利率为无风险利率、期限为从现在到现金收益派发日、本金为I的负债。在t时刻，这两个组合的价值应相等，即：支付已知现金收益资产

远期合约的定价现货－远期平价公式根据F的定义，我们可从公式(7.16)中求得：该式表明，支付已知现金收益资产的远期价格等于标的证券现货价格与已知现金收益现值差额的终值。外汇是这类资产的典型代表，其收益率就是该外汇发行国的无风险利率。单击此处添加小标题股价指数也可近似地看作是支付已知收益率的资产。单击此处添加小标题远期利率协议和远期外汇综合协议也可看作是支付已知收益率资产的远期合约。单击此处添加小标题010203支付已知收益率资产

远期合约定价支付已知收益率的资产是指在到期前将产生与该资产现货价格成一定比率的收益的资产。支付已知收益率资产远期合约定价构造两个组合：组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为的现金；组合B：单位证券并且所有收入都再投资于该证券，其中q为该资产按连续复利计算的已知收益率。在t时刻：金融市场学第几章*金融远期、期货和互换第七章本章学习目标了解金融远期、期货和互换的概念及特点掌握远期合约和期货合约的定价了解期货价格和远期价格，期货价格和现货价格之间的关系掌握利率互换和货币互换的设计和安排本章框架远期和期货的定价金融远期和期货概述金融互换金融远期合约概述金融远期合约(ForwardContracts)：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。多方(LongPosition)（未来买入）空方(ShortPosition)（未来卖出）交割价格(DeliveryPrice)远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。金融远期合约概述01缺点02违约风险较高03灵活性较大特点非标准化合约场外市场交易优点流动性较差市场效率低金融远期合约概述种类远期利率协议远期外汇合约远期股票合约（1）远期利率协议远期利率协议(ForwardRateAgreements，简称FRA)是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。规避利率上升（下降）的风险远期利率协议重要术语交易流程合同金额（contractamount）合同货币(contractcurrency)交易日(dealingdate)结算日(settlementdate)确定日(fixingdate)到期日(maturitydate)合同期(contractperiod)合同利率(contractrate)参照利率(referencerate)结算金(settlementsum)2007年10月5日，星期五，1*4、名义金额为100万美元、合同利率4.75%011个月024个月03确定参照利率，通常为伦敦银行同业拆放利率04名义借贷开始的日期，交易一方向另一方支付结算金05远期利率协议