中国酒店行业格局分析报告：盈利，效率.pdfVIP

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证券研究报告|行业深度

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休闲服务

中国酒店行业格局分析：盈利为王，效率为先评级：看好

日期：2025.03.20

报告要点[Table_Author]

本文通过对国内四大连锁酒店业龙头：锦江、华住、首旅、亚朵进行研究和对

比，意在分析中国连锁酒店行业格局并探讨未来的发展趋势。

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行业表现2025/3/19

重点内容16%

7%

现状：传统酒店巨头面临挑战，后起之秀逐步赶超

-1%

华住营收盈利保持领先，亚朵全方位增速领跑。华住集团2024年Q1-3营业-9%

-18%

收入178.68亿元，归母净利润12.73亿元，其营业收入自2020年至今保持-26%

2024/32024/62024/92024/12

领先地位。亚朵集团酒店规模自2019年起，保持30%的年均复合增长率，

其营业收入和归母净利润也在2023年以后大幅增长。休闲服务上证综指

锦江酒店仍坐稳龙头地位，首旅酒店逐步掉队。锦江酒店截至2024年第三季资料：Wind，聚源

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度末，拥有13186家酒店和1257796间客房，为同行业规模最大。截至2023相关研究

年底，锦江酒店市占率为17.62%，为同行业最高。首旅旗下酒店规模年均复《政策加码大力提振消费，3000亿国债助力

合增长率仅为9%，为四家最低，且其营业收入和盈利能力的恢复情况均不理