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第三章证券投资分析--基本分析第三章证券投资分析--基本分析第三章证券投资分析--基本分析基本分析的出发点就是研究影响股票价格变动的基本要素，从而把握股票价格走势的方法。影响股票市场价格的基本因素国际形势国家宏观经济形势、经济政策行业特点、行业政策上市公司的基本情况股票市场供需关系股票的技术指标第三章证券投资分析--基本分析1、国际形势2、国家的宏观经济形势、经济政策、行业政策经济增长与经济周期股票市场作为“国民经济的晴雨表”将提前反映经济周期。经济周期，是指经济形势由高峰到低谷周而复始的运动。是沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。统计：（西方国家，股价指数领先经济周期3--6个月）美国股票市场价格变动有着明显的规律性，即平均每3.4年有一次股价下跌。股票价格变动的周期，一方面与经济的周期波动相一致，表现为，股价先行于经济波动，又比经济波动的幅度大；另一方面，它与现实经济变动相脱离，表现为股价变动与金融因素密切相关，金融因素的变动导致股票价格的变动。结果股票价格的变动周期频于经济周期。股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。010302第三章证券投资分析--基本分析第三章证券投资分析--基本分析财政政策对证券市场有直接影响1、扩张的财政政策增加财政支出：增加政府购买、财政补贴减少税收：降低税率、扩大减免税范围扩张的财政政策增加了社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，使得证券市场走强2、紧缩的财政政策减少财政支出和增加税收紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给，使得过热的经济发展受到抑制，企业盈利减少，使得证券市场走弱3、财政政策对宏观经济中的比例或结构的调整，也可能会引起证券市场的结构性变化。4、国家每年的国债发行计划，不仅影响货币供给量而且影响证券供给，对证券市场供求关系产生直接影响。货币政策对证券市场的影响第三章证券投资分析--基本分析货币政策对证券市场的影响1、扩张的货币政策（通货膨胀-Inflation）降低银行存款准备金率、降低再贴现率、增加货币供应量、放松信贷控制等扩张的货币政策增加社会总需求，证券市场的资金供给增加，增加了对证券的需求，有利于证券价格上升2、紧缩的货币政策（通货紧缩-deflation）提高银行存款准备金率、减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制等紧缩的货币政策减少了社会总需求，证券市场的资金供给减少，也减少了对证券的需求，使得证券价格下降3、银行利率的调整，会引起证券市场价格波动轴心的变动。一般来讲利率下降，股票、债券等证券的价格上升；反之下降。银行违规揽储中央银行的公开市场业务，不仅影响证券市场的资金供给，而且还影响证券的需求。中央银行买进证券，就会增加证券需求和货币供应量；中央银行卖出证券，就会增加证券供给，减少货币供应量。01汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，因而此类公司的证券价格就会上扬；而进口型企业将因成本增加而受损，此类公司的证券价格将因此而下跌。此外，这还会导致资本流出本国，使本国的证券市场资金减少，需求减少，价格下跌。汇率下跌的情形与上述相反。02货币政策对证券市场的影响汇金公司第三章证券投资分析--基本分析第三章证券投资分析--基本分析行业特点1、增长性行业：发展速度经常快于社会总体经济发展速度的行业2、周期性行业：运行状况直接与经济周期相关，企业首经济周期的影响很大，如建筑业，旅游业3、防守性行业：运行受经济周期的影响小，他们的产品往往是生活必需品或必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求如食品类公共事业等行业生命周期产业发展的生命周期成长期衰退期产业生命周期的影响因素投入期成熟期需求、技术进步、政府的影响与干预、社会习俗改变第三章证券投资分析--基本分析01根据国家产业政策的导向分析行业发展前景02最有投资价值的行业是处于成长初期或中期03一个新的领头羊刚诞生之际，是投资的最佳时机。04成熟行业应投资龙头股05注意股价运动的群体效应行业投资注意事项：第三章证券投资分析--基本分析行业政策对证券市场的影响1、我国证券法规定：证券发行必须符合国家的产业政策。2、国家的产业政策会通过各种经济杠杆引导经济要素合理流动，证券市场作为重要的资源配置场所必然会有所反