讲义5：跨国公司财务管理.pptVIP

一、全球融资的战略目标*InternationalBusinessManagement*ABC融资风险最小化公司资本结构最优化融资成本最低化1、融资成本最小化*InternationalBusinessManagement*绕过当地政府的信贷与资本管制贰减少税负壹利用政府补贴与优惠叁2、融资风险最小化*InternationalBusinessManagement*外汇风险政治风险选择政治稳定的国家投资尽可能选择公司外部资金尽可能通过债券融资销售风险维持和扩大融资渠道3、公司资本结构最优化*InternationalBusinessManagement*母公司的资本结构国外子公司的资本结构与母公司的资本结构保持一致反映每一东道国的资本化准则灵活地利用MNC资本成本最小化的机会二、全球融资的渠道*InternationalBusinessManagement*01公司外部融资02公司内部融资跨国上市1.国际股权融资*InternationalBusinessManagement*提高国际知名度有助于提高股票价格股权分散，减少敌意收购的可能性2.国际债务融资*InternationalBusinessManagement*外国债券：外国借款者在一国国内的资本市场所发行的并以当地货币计价的债券。如：扬基债券、武士债券、猛犬债券。本国债券：由本国发行，在国内市场交易，并受国内政府管制，依据国内债券市场的诸多传统所设计的债券。欧洲债券：国际借款者在国外发行的以非发行当地货币计价的债券。美国的债券评定等级分类*InternationalBusinessManagement*斯坦普尔等级穆迪等级说明AAAAaa最高信用，最低风险级AAa高信用级AA中高信用级BBBBaa中信用级BBBa中低信用级BB低信用、高风险级CCCCaa可能出现违约拖欠CCCa违约可能性很大CC没有偿还能力3、欧洲货币市场*InternationalBusinessManagement*借贷双方通常不是交易所在国的居民借贷的货币通常不是交易所在国的货币不受任何一国国内金融法规的约束任何可以自由兑换的货币都可以成为欧洲货币（理论上）4.专门融资方式*InternationalBusinessManagement*国际租赁融资项目融资国际贸易信贷短期贸易信贷应收账款融资信用证中长期贸易信贷票据承兑（Forfaiting）跟单信用证流程*InternationalBusinessManagement*购货人（进口商）代理银行进口商银行（签发行）销货人（出口商）（1）销售合同申请开立信用证（2）（3）向代理行寄送信用证（4）交付信用证（5）交货提供的单证（6）（7）提交给签发行的单据（8）传递单证要求支付（9）支付5、公司内部融资*InternationalBusinessManagement*企业内部积累：保留盈余和折旧01020304母公司对子公司的股权投资及子公司之间的相互持股公司内部贷款管理费、提成费与授权费第三节跨国公司内部资金调配与管理*InternationalBusinessManagement*母公司子公司A子公司B股息、红利授权费、间接费、服务费信用或贷款的本利偿还产权投资贷款商品和服务赊销除产权投资和股息外其他与A公司与母公司相似跨国公司内部财务流示意图一、跨国公司内部资金调配的机理*InternationalBusinessManagement*税收套利金融市场获利管理制度获利绕过资本控制内部资金调配的目的内部的四大财务联系产权联系服务联系商品联系信贷联系二、内部资金调配的手段*InternationalBusinessManagement*010203由股权投资造成的资金流动由公司内部借贷款而形成的资金流动由公司内部的贸易而形成的资金流动1、股权投资与股息汇出*InternationalBusinessManagement*股权投资母公司对子公司的直接投资子公司之间的互相投资股利汇出税收原因外汇风险因素政治风险子公司状况2、公司间贷款*InternationalBusinessManagement*背对背贷款直接贷款连接贷款（1）