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4、卖出看跌期权添加标题最大盈利期权费，最大亏损有限。添加标题pt添加标题R添加标题执行价格添加标题期末现金流添加标题盈利添加标题期权费添加标题执行价格－期权费期权合约与期货合约的区别期权合约只对卖方具有强制性，对买方而言有权但无义务履约；期货交易中，买卖双方均有履约的义务。相应地期权的买方要向卖方付费，而期货交易中则不用。两种合约的风险与收益特征不同。期货合约具有对称的风险与收益关系，而期权合约则没有。三、金融期权在风险管理中的作用01利用期权套期保值02“裸”的期权投机03期权组合投机第三节可转换债券指发行人依据法定程序发行的在一定时期内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。可转换债券的构成可转换债券的特征可转换债券的投资价值可转换债券的投资策略一、转债的构成要素基准股票。票面利率。转换比率和转换价格。转换期。赎回条款。发行公司为避免利率下调风险和加速转换过程而制订的购回条款。回售条款。即赋于投资者当公司股票价格在一定时间内连续低于转换价格一定幅度时，以高于面值一定百分比的价格，要求公司回售的权利。转换调整条件。二、转债的特征单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作，内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。转债具有一般公司债券的特征。具有债务和股权两种特性，两者密不可分。较普通公司债券较低的固定利息。投资者买入期权。即既可保值，又可投资。投资者卖出期权。指具有回售条款的债券投资人具有回售权，有权按约定的价格把债券卖给发行人。发行人赎回期权。较低的信用等级。凭借发行人信用而发行转债具有自己的特点：三、转债的价值构成转换价值。转换时得到的普通股的市场价值。转换价值=基准股票市价×转换比率纯粹价值。转债失去转换价值性能后的价值。底价。指转换价值与纯粹价值之较高者。转债的投资属性转债是最具灵活性金融工具，赋予投资者以下权利：最低收益权、转换权、回售权以及抗跌性。案例：山鹰转债当A股收盘价的算术平均值连续5日低于当期转股价格的95%时,公司董事会有权向下修正转股价格,修正的底线为修正前最近一期的每股净资产值；本次可转换公司债券转股价格为6.77元/股，转股期为2003年12月16日起至2008年6月15日止之间的交易日。在存续期间,若人行向上调整存款利率,本转债票面利率从调息日起将按一年期存款利率上调的幅度向上调整。若人行向下调整存款利率,本转债利率不作变动。本次发行可转债按票面金额计息,票面利率第一年1.5%,第二年1.8%,第三年2.0%,第四年2.2%,第五年2.5%,每计息年付息一次。当A股股票收盘价连续20日低于当期转股价格的85%(含)时,可转债持有人有权将持有的全部或部分可转债按面值的105%(含当期利息)的价格回售予公司。案例：山鹰转债本日山鹰纸业股价为6.19元，假如当前市场利率为3%，试分析其投资价值。转换价值=6.19×100/6.77=91.43元纯粹价值=1.5/（1+3%）+1.8/（1+3%）2+2.0/（1+3%）3+2.2/（1+3%）4+102.5/（1+3%）5=95.36元底价：95.36元，当前价105元，溢价交易。四、转债的投资策略保值策略。在股票和债券价格前景都不明朗时采用。投资转换价格远大于标的股票市价的转债。被降级的转债，价值往往被严重低估。投资新发行的转债。实践表明，新发行的转债的价格往往比较低。第八章衍生金融工具本章重点：金融期货、期权基本原理、权证原理、转债原理。本章难点：金融期货、期权在风险管理中的运用、转债、权证价值。第一节金融期货第二节金融期权第三节可转换债券第一节金融期货期货交易概述套期保值期货投机与套期图利一、期货交易概述期货交易是买卖双方约定在将来某个日期按成交时双方商定的条件交货的一种交易方式。01期货交易最初产生于商品的远期交易并取得成功，然后移植到金融资产