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女性高管与企业社会责任：来自中国上市公司的经验证据

[摘要]

本文选取2007～2013年间的沪深A股主板上市公司作为初始样本，检验女性高管比例及其高管薪酬对企业社会责任的影响。研究发现，女性高管比例、女性高管薪酬分别与企业社会责任呈现正相关关系，意味着高比例的女性高管会显著提升企业社会责任的指数水平。同时，女性高管薪酬的增加也会显著提高企业社会责任的综合水平，即企业社会责任的水平不仅受到女性高管比例的正向影响，而且受到薪酬激励的女性高管，其与企业社会责任间的这种正向关系会表现得更显著。

[关键词]

女性高管；高管薪酬；企业社会责任；现金流量

【Abstract】ThispaperselectsthelistedcompaniesinShanghaiandShenzhenAsharesonthemainboardduringtheyearsof2007-2013astheinitialsamplesof8566originalobservations,toexaminetheinfluenceoftheproportionoffemaleexecutivesanditsexecutivecompensationoncorporatesocialresponsibility.Thestudyfoundthattheproportionoffemaleinseniorexecutiveanditscompensationwerepositivelycorrelatedwiththecorporatesocialresponsibility,meaningthelevelofahighproportionoffemaleexecutiveswound

significantlyenhancetheindexofcorporatesocialresponsibility.Atthesametime,theincreaseoffemaleexecutivecompensationwillsignificantlyimprovethelevelofcorporatesocialresponsibility,namelythelevelofcorporatesocialresponsibilitynotonlyinfluencedbytheproportionoffemaleexecutives,butalsoobviouslyimproveditsrelationwiththeproportionoffemaleexecutivepromotedbyexecutivecompensation.

【KeyWords】Femaleexecutives;Executivecompensation;Corporatesocialresponsibility;Cashflow

一、引言

据路透社（2014）报告称，女性在英国大型企业董事会中的比例正在增加，但男性管理者仍占据着多数高管职位，挤占了女性高管进一步发展的空间，但也表明女性越来越从中低层岗位向中上层岗位发展。作为新兴经济体的重要一员，中国上市公司高管中的女性比例已经高于部分发达国家，其在企业经营决策中的表现及后果越来越受到研究者的重视。“企业社会责任”

（corporatesocialresponsibility，以下简称“CSR”)一经提出，就普遍引起重视，在同领域的研究者也投入了大量精力予以研究，并产生了系列研究成果，这些成果涉及CSR内涵、CSR的影响因素和经济后果、CSR与其他经济特征或行为的关系等等。在CSR与其他经济要素或行为特征的关系研究中，部分文献关注女性董事与CSR间关系，试图找出女性董事对CSR的影响机理

（WangandCoffey,1992,NielsenandHuse,2010,JiaandZhang,2013）。此类研究固然考察了女性高管在企业高层经营决策中的作用和角色，包括企业在履行社会责任过程中的职能发挥。总之，目前涉及这方面的研究，可归纳成如下三个要点：第一，样本的研究对象多数来源于以美国为代表的发达国家，在我国女性管理者的比重高于日本、美国及除了北欧之外的多数欧洲国家

（Cooke,2003），且已经发展为世界第二大经济体的情况下，缺少对中国上市公司女性高管与企业社会责任较为全面的研究，不能说这不是一个缺失。第二，