财务管理价值观念.pptVIP

第一节时间价值*先付年金现值第一节时间价值*延期年金现值第一节时间价值*永续年金现值第一节时间价值*计息期短于一年时时间价值的计算第一节时间价值*贴现率的计算第一节时间价值*四达公司准备今后三年中每年年末存入银行500元，问利率为多少时才能保证第三年末得到1630元？贴现率的计算第一节时间价值*贴现率的计算四达公司准备今后三年中每年年末存入银行500元，问利率为多少时才能保证第三年末得到1630元？8%3.246?1%3.2600.0329%3.2780.014x%风险报酬的概念第二节风险报酬*确定性决策风险性决策不确定性决策风险报酬(超过时间价值的部分—风险报酬率和风险报酬额)第二节风险报酬*单项资产的风险报酬确定概率分布计算期望报酬率第二节风险报酬*计算标准离差第二节风险报酬*计算标准离差率第二节风险报酬*计算风险报酬第二节风险报酬*证券组合的风险报酬证券组合风险的分类可分散风险第二节风险报酬*证券组合的风险报酬证券组合风险的分类可分散风险第二节风险报酬*证券组合的风险报酬证券组合风险的分类不可分散风险第二节风险报酬*证券组合的风险报酬证券组合风险的分类不可分散风险第二节风险报酬*第二节风险报酬*证券组合的风险报酬第二节风险报酬*协方差与相关系数协方差协方差是测量两个变量之间协同变动关系的量度，它反映两种资产之间变动关系的相关程度。其计算公式为：第二节风险报酬*COV（AB）——AB之间的协方差第二节风险报酬*如果股票A与股票B的报酬率变化趋势完全相同，则对于任意经济状态，等式右边各项的前两个因子将同时为正或同时为负。即，若KAi大于其期望值KA，KBi大于其期望值KB，反之亦然。因此，若A、B同方向变动，等式右边和号内各项之和将是正值，但若A、B呈反方向变动，和号内各项之和将为负值；如果股票A、B的报酬任意变动，则括号内各项变动为正，或为负，它们的和可能是正数，也可能是负数。第二节风险报酬*举例：股票E、F、G、H的概率分布如下：报酬率分布概率EFGH0.110%6%14%2%0.210%8%12%6%0.410%10%10%9%0.210%12%8%15%0.110%14%6%20%K10%10%10%10%δ0%2.2%2.2%5.0%（1）=10，1000*1.06(2)=10000*1.1236(3)1.191(4)1.7908答案:(2)=10000*3.1722(3)=6210答案?4)a.486b.8.25利用插值法*第二章财务管理的价值观念第一节时间价值第二节风险报酬第三节利息率第四节证券估价第一节时间价值*时间价值的概念西方学者的观点西方传统观点：即使在没有风险和没有通货膨胀的情况下，今天1元钱的价值亦大于1年以后的1元钱的价值。股东投资1元钱，就牺牲了当时使用和消费这1元钱的机会或权利，按牺牲时间计算的这种牺牲的代价或报酬，就叫做时间价值。第一节时间价值*时间价值的概念西方学者的观点（续）凯恩斯的观点：时间价值在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向等心理因素。