【群益证券(香港)-2025研报】小米集团-W（01810）：各业务线均表现出色，估值合理.pdfVIP

CompanyUpdate

ChinaResearchDept.

2025年3月20日小米集团(01810.HK)TradingBUY区间操作

朱吉翔

H70138@.tw

目标价(港币)65.0各业务线均表现出色，估值合理

公司基本资讯结论与建议：

产业别电子公司发布2024年业绩，营收、净利润均录得大幅增长。各业务线表现优

H股价(2025/03/20)56.50异，汽车业务势头尤为强劲。

恒生指数(2025/03/20)24,220.0

股价12个月高/低58.2/13.08展望未来，公司“人车家”生态战略成效不断显现，汽车成为未来重要成长

总发行股数(百万)25,111.69动能来源。且公司创始人对于消费者影响力不断的提升，为后续新产品放量

H股数(百万)20,595.40奠定良好的基础。给予港股目标价65元港币，区间操作评级。

H市值(亿元)5,127.34

◼2024业绩高增，4Q24业绩创历史新高：2024年公司实现营收3659亿元，

ARKTrust(Hong

同比增长35%，实现净利润237亿元，同比增35%，经调整净利润272

Kong)

主要股东Limited(25.02%亿元，同比增长41.3%。相应的，4Q24公司实现营收1090亿元，同比增

)长49%，经调整净利润90亿元，同比增69.4%。业绩超预期幷创历史新

每股净值(元)7.52高。

股价/账面净值7.51

◼核心业务表现优异，汽车业务大超预期：分业务来看：1.得益于手机销

一个月三个月一年

量增长15.7%（全球前五中增速最高）至1.69亿台（全球第三）以及ASP

股价涨跌(%)14.2680.22331.96

提升5.2%至1138元/台，2024年公司手机业务收入1918亿元，同比增

近期评等21.8%；2.得益于空调、冰箱及洗衣机等智能大家电收入同比增长56%，

2024年公司IOT与生活消费产品业务同比增30%至1041亿元，同时毛利

出刊日期前日收盘评等

2024-08-2219.10买进率较上年同期同时4个百分点至20.3%；3.广告收入增加带动互联网服

务收入同比增13%至341亿元；4.累计交付13.7万辆Su7电动车，2024

产品组合年汽车业务录得328亿元收入（仅9个月时间），且毛利率达到18.5%，

汽车7.2%