计算机行业：腾讯计划2025年进一步增加资本支出，英伟达GTC-2025大会召开.pdfVIP

证券研究报告

腾讯计划2025年进一步增加资本支出，

英伟达GTC2025大会召开

计算机行业强于大市（维持）

平安证券研究所计算机团队

分析师：闫磊S1060517070006(证券投资咨询）YANLEI511@

黄韦涵S1060523070003(证券投资咨询）HUANGWEIHAN235@

研究助理：王佳一S1060123070023（一般证券从业资格）WANGJIAYI446@

2025年3月23日

请务必阅读正文后免责条款

核心摘要

行业要闻及简评：1）腾讯2024年利润端表现良好，计划2025年进一步增加资本支出。3月19日，腾讯公布了2024年第四季度以及

2024年全年的业绩。腾讯2024年单四季度及全年利润端表现良好，三大核心业务均实现增长。腾讯坚定AI投资，计划2025年进一

步增加资本支出。2）英伟达GTC2025大会召开，展示芯片、机器人等领域进展。当地时间3月18日周二，英伟达CEO黄仁勋在加

州圣何塞举行的英伟达AI盛会GTC2025上发表主题演讲。英伟达正式发布BlackwellUltra，并预告了下一代芯片“Rubin”，推

出全球首个开源可定制的通用机器人模型。

重点公司公告：1）金山办公公告2024年年度报告。2）神州数码公告关于收到中标通知书的公告。3）浪潮软件公告向特定对象

发行股票募集说明书(修订稿)。4）梅安森公告2024年度向特定对象发行股票募集说明书(修订稿)。5）凌志软件公告2025年限

制性股票激励计划(草案)。

一周行情回顾：本周，计算机行业指数下跌5.32%，沪深300指数下跌2.29%，前者跑输后者3.03pct。截至本周最后一个交易日，

计算机行业市盈率为51.7倍。本周，计算机行业360只A股成分股中，43只股价上涨，1只平盘，312只下跌，4只持续停牌。

投资建议：我们认为，作为新质生产力的重要组成部分，叠加需求端加快修复预期，计算机行业未来有望迎来业绩和估值的双重

提升。我们坚定看好计算机行业未来的投资机会，建议关注:1）信创板块，推荐海光信息、龙芯中科、中科曙光、金山办公、达

梦数据、福昕软件、太极股份，建议关注中国软件、诚迈科技、星环科技、普联软件、远光软件；2）华为产业链板块，推荐神

州数码，建议关注软通动力、拓维信息、麒麟信安、润和软件、卓易信息、海量数据；3）AI板块，强烈推荐中科创达、盛视科

技、启明星辰，推荐工业富联、浪潮信息、紫光股份、科大讯飞、德赛西威、万兴科技，建议关注寒武纪、景嘉微、彩讯股份、

博思软件；4）低空经济板块，推荐道通科技，建议关注万丰奥威、莱斯信息、中科星图、纳睿雷达、国睿科技、四川九洲、纵

横股份、中信海直、深城交、华测导航、海格通信、北斗星通；5）金融IT板块，强烈推荐恒生电子，推荐同花顺、顶点软件、

宇信科技，建议关注新国都、新大陆、神州信息。

风险提示：1)信创产业发展低于预期。2)AIGC产业发展低于预期。3)低空经济产业发展低于预期。

行业要闻及简评

腾讯2024年利润端表现良好，计划2025年进一步增加资本支出

事件描述：3月19日，腾讯公布了2024年第四季度以及2024年全年的业绩。

点评：2024年单四季度及全年利润端表现良好。根据腾讯必威体育精装版财报，腾讯2024年第四季度实现营收1724.5亿元，同比增长11%；净利润为

513.24亿元，同比增长90%；调整后净利润为553.1亿元，同比增长30%。2024年全年来看，腾讯2024年实现营收6602.6亿元，同比增长8%；

净利润为1940.7亿元，同比增长68%；经调整净利润为2227亿元，同比增长41%。

腾讯三大核心业务均实现增长。1）增值服务业务：占比近半的增值服务业务2024年全年收入同比增长7%至3192亿元。其中，游戏贡献主要

收入，国际市场游戏收入580亿元，同比增长9%，本土市场游戏收入增长10%至1397亿元。社交网络收入同比增长2%至1215亿元，得益于音乐

与长视频付费会员服务收入、手游虚拟道具销售及小游戏平台服务费增长，部分被音乐直播及游戏直播服务收入下降所抵消。2）营销服务

业务：营销服务业务2024年全年收入1214亿元，同比增长20%。腾讯在财报中提及，广告主对视频号、小程序及微信搜一搜广告库存的强劲

需求。大多数重点行业的广告投放均有所增长，其中游戏、电商、教育及互联网服务行业的广告投放显著增加。3）金融科技及企业服务：