M融资担保公司对H环保公司投保联动案例研究.pdf

摘要

中小企业的发展一直面临着“融资难、融资贵”的问题，融资担保公司作为中小企

业的助贷机构，其经营模式却一直存在“高风险、低收益”的缺陷，为解决此问题，担

保行业开始了对“投保联动”的探索，本研究有助于解决担保行业风险与收益不匹配的

问题，也能为中小企业提供了切实可行的融资模式建议，具有理论和实践意义。

本文以M融资担保公司对H环保公司的投保联动案例为研究对象，运用了比较研

究法、相对价值评估法和风险评价法，对M融资担保公司投保联动案例的动因、模式、

估值、投后服务、风险控制、成本和效益六个方面进行分析研究，发现该案例在投保联

动过程中值得借鉴的做法以及存在的问题。采用相对价值评估法，对M融资担保公司

使用的市盈率、市净率模型估值过程进行评价和修正，发现估值偏高并分析原因；运用

比较研究法，定量比较H环保公司投保联动前后的财务状况和股权价值的变化，分析投

保联动对H环保公司的促进作用；采用风险评价法分别从投资风险和信贷风险两个角度

对案例的风险控制进行分析和评价，分析了本案例发生风险以及风险得以化解的原因。

最后本文给出了如下启示：投保联动中，担保公司应提供及时有效的投后服务；严格做

好投保联动的事前风险防控，建立容错机制以使退出风险软着陆；相比其他融资方式，

科创企业更适合采用投保联动模式。

本案例研究的结论是：（1）M融资担保公司对H环保公司的投保联动是成功的，

退出时虽产生逾期风险但最终得到了化解。（2）投保联动对于担保公司和科创企业而

言是双赢的选择；（3）在投保联动中，模式的选择、估值的准确性、投后服务的内容、

风险控制的水平对项目的成败至关重要；（4）本案例为担保公司及科创企业投保联动

的实操带来启示。

关键词：融资担保；投保联动；估值模型；风险控制；容错机制

Abstract

Thedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterpriseshasalwaysfacedtheproblem

ofdifficultandexpensivefinancing.Asalendingaidinstitutionforsmallandmedium-sized

enterprises,financingguaranteecompanieshavealwayshadthedefectofhighriskandlow

returnintheirbusinessmodel.Tosolvethisproblem,theguaranteeindustryhasbegunto

exploreinvestment-guaranteelinkage.Thisstudyhelpstosolvetheproblemofmismatch

betweenriskandreturnintheguaranteeindustry,Itcanalsoprovidepracticalandfeasible

financingmodelsuggestionsforsmallandmedium-sizedenterprises,whichhastheoretical

andpracticalsignificance.

ThisarticletakesthecaseofMfinancingguaranteecompanysinvestment-guarantee

linkagewithHenvironmentalprotectioncompanyastheresearchobject,anduses

comparativeresearchandrelativevalueevaluationmethodstoanalyzeandstudythesix

aspectsofMfinancingguaranteecompanysinvestment-guaranteelinkageca