管理会计实用教程第七章 长期投资决策岳.pptxVIP

第7章长期投资决策;学习目标;7.1长期投资概述;长期投资决策是投资期在一年以上的资本性支出，具有投资额大、回收期长、风险大等特点，主要解决的是企业长期资产如何取得的问题。长期投资决策最终目的是如何提高企业整体经营能力和长期获利能力，从而提高企业整体价值。

;特征：主要对企业固定资产方面投资，资金占用时间长，资金占用数额大，投资风险大。

分类：（1）按投资决策方案之间的关系分类：独立方案、互斥方案、组合方案；（2）按投资决策条件的肯定程度分类：确定决策、风险决策、不确定决策；（3）按投入资金是否分阶段分类。

;;在长期投资决策中，某一具体投资项目其资本支出与资本回收都是以实际支出和收到的现金为基础，因而在进行长期投资决策时，准确的估计现金流量的数额和时间分布，并据以评价项目的可行性是决策的关键。现金流量就是在长期投资决策中，由于接受或拒绝某一方案而引起企业总的现金支出或现金流入增加的数量。;该概念注意以下2点：

1、这里的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，还包括与项目相关的非货币资源的变现价值。比如：企业在投资某项目时，投入了原有固定资产，这时作为固定资产投资的现金支出应该是该资产的的变现价值或重置成本，而非它的账面净值。

;2、现金流量是“相关”现金流量，体现的是“增量”现金流量。即接受或拒接某一方案由此引起的企业总的现金流量所发生的变化。除了考虑该项目自身的现金支出或现金流入，还要考虑该项目对企业其他方面或部门所造成的不利或有利影响。另外，类似账面价值这样的沉落成本是决策的无关成本，因为这些成本不会导致企业增量现金流量的变化，所以不用考虑。但是，象变现价值、重置成本、机会成本、差额成本等这样的相关成本则会导致增量现金流量的变动，所以必须考虑。

;

1、初始现金流量

2、营业现金流量

3、终结现金流量;。;1、投资回收期（PP）

(1)若投资项目各年产生的现金净流量相同，那么PP=初始投资/净现值

(2)若投资项目各年产生的现金净流量不同那么PP一般用列表法

2、投资报酬率

=平均净收益/投资总额

;1、净现值

净现值=未来报酬的总现值-初始投资的总现值

2、获利指数

获利指数=未来报酬的总现值/初始投资的总现值

3、内部报酬率

能够使某一投资方案在未来期间产生的所有的报酬的总现值与初始投资总现值相等的折现率，即能够使某一投资项目净现值为零的折现率。;7.4长期投资决策具体运用;4.1生产设备最优更新决策

生产设备最优更新期的决策就是选择一个最佳的淘汰设备的时间，在这个时间上，使用设备的年均成本最低。;

4.2固定资产修理或更新决策

固定资产修理或更新的决策是在假设现有生产能力不变的情况下，是继续使用旧设备还是更新旧设备使用新设备的决策。;4.3固定资产购买或租赁决策

这里的租赁主要指的是经营租赁。固定资产到底是购买还是租赁，只需要比较两种方案的成本差异及成本对企业所得税的影响差异即可，因为不管是购买还是租赁，使用的设备是相同的即生产能力是相同的，运行费用也是相同的，所以只需要比较现金流出量的差异即可。;7.5风险投资决策;该方法就是把不确定的现金流量调整成为确定的现金流量，然后用无风险的报酬率作为折现率计算净现值。这种方法通过缩小净现值模型的分子，使净现值减少，从而充分重视风险。这种方法中最常用的是肯定当量法。;肯定当量法的基本思路是：利用肯定当量系数，把不确定的现金流量折算成肯定的现金流量，或者说去掉了现金流量中有风险的部分，使之成为“安全”的现金流量。去掉的风险包括所有的风险，剩下的就是无风险的现金流量。由于，现金流量中已经消除了全部风险，所以，相应的折现率应当是无风险的报酬率。无风险报酬率可以根据通货膨胀率极低时的国债利率确定。最后根据确定的现金流量和无风险报酬率计算方案的净现值，用净现值的法则判断方案的优劣。

;风险调整折现率法是更实际、更为常用的风险处理方法。这种方法主要是扩大净现值模型的分母来减少净现值，从而控制风险。该方法的基本思路是对高风险的项目，采用较高的贴现率计算其净现值，对于低风险的项目采用较低的贴现率计算其净现值，然后根据净现值的法则来判断方案的优劣。