电力设备行业AI能源系列之一：AIDC赋予电气设备新机遇-广发证券-250311-27页.pdfVIP

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2025年3月11日

证券研究报告

AI能源系列之一

AIDC赋予电气设备新机遇

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分析师：纪成炜分析师：陈昕分析师：高翔

e_Author]SAC执证号：S0260518060001SAC执证号：S0260522080008SAC执证号：S0260524070008

SFCCE.no:BOI548

021010021-38003841

jichengwei@gfchenxin@gaoxiang@

请注意，陈昕,高翔并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

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核心观点：

⚫智算需求推动数据中心机架向高功率发展，AIDC电气基础设施迎机遇。根据维谛《智算中心基础设施演进白

皮书》统计，目前国内单机架功耗从通算中心（传统数据中心）的4-6kW向智算中心（AIDC）的20-40kW迈

进，未来有望逐步提升至40-120kW甚至更高，智算中心机架呈现高功率密度趋势。智算中心机架高密度对电

力供应容量、配电设备面积占比、电能利用率、服务器电源功率、散热效率提出更高的要求，带动数据中心配

套的电气基础设施如HVDC/UPS、PSU、BBU/超级电容、铅酸蓄电池、变压器等环节相应升级。此外从供电

架构上看，未来随着大功率服务器占比提升，高压直流供电方案占比逐步提升，柔性直流供电有望开启渗透。

⚫变压器：低能耗、高安全性为AIDC变压器基本要求，干式变压器、移相变压器需求有望结构性提升。根据格

物致胜数据，预计2023-2028年变压器复合增速4.8%。据我们测算，2025-2027年数据中心领域变压器市场

空间100.7/154.4/208.5亿元，同比增长183%/53%/35%，进入头部云厂商白名单并批量供货的企业有望受益。

⚫HVDC/UPS：高密度机架带动单柜负载倍数级增长，HVDC渗透率加速+三代产品测试，HVDC有望量价齐升。

HVDC相较于UPS具备高转换效率、空间优化、可靠性高、灵活可扩展等优势，渗透率有望随智算中心建设

逐步提升。此外随着三代产品测试，HVDC有望量价齐升，HVDC竞争格局优于UPS，头部企业有望快速增长。

⚫PSU：供给格局迎变革，重视国产厂商市占率提升机遇。AI服务器功率骤增带动PSU向高密度、高效率发展，

以英伟达NVL72机架为例，根据微软实物图判断PSU配备存在120%冗余配置以保障峰值功率，配备数量超

预期拉动PSU需求中枢上移，大功率PSU价格亦有向上弹性。目前台企占据服务器电