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项目投资额（元）年产量（件）单价AVC残值效用期（年）自制210000180010057200010购买240000200010055500010设备如何扩充决策例2：某企业生产甲产品，年正常生产能力1000件，现拟扩大产量，有自制和购买两个方案可供选择，资料如下，直线法提折旧，预计投资报酬率为15％，所得税率40％。问：自制还是外购？解：（单位：万元）1、自制资料：年折旧＝（21－0.2）/10＝2.08；营业CF＝（18－0.18×57－2.08）（1－0.4）＋2.08＝5.476则：NPV（自）＝5.476×（P/A，10，15％）＋0.2×（P/F，10，15％）－21＝6.533442、外购资料：年折旧＝（24－0.5）/10＝2.35；营业CF＝（20－11―2.35）（1－0.4）＋2.35＝6.34则：NPV(外)＝6.34×（P/A，10，15%）＋0.5×（P/F，10，15%）－24＝7.94396所以，应该购买。三、设备修理决策例3：某企业有一设备受损。若大修，预计支付大修理费用4万元，大修后，可继续使用4年，期满残值收入5000元，每年正常维护保养费600元；若购买，购价10万元，预计可用12年，期满残值1万元，每年维护保养费500元，旧设备目前的变价收入1.2万元。预定投资报酬率15％。问：购买还是大修？维修时年均成本＝4/（P/A，4，15%）+0.06+1.2/（P/A，4，15%）+(-0.5)（F/A，4，15%）=1.7812（万元）购买时年均成本=10/（P/A，12，15%）+0.05+(-1)/（F/A，12，15%）=1.8603（万元）所以，应该维修。解1：等年值法年限不等时，求年均成本；年限相等时，求NCF的总现值解2：计算CO的总现值，然后再分摊给每一年。维修时年均成本＝{4+0.06×（P/A，4，15%）+1.2-0.5×（P/F，4，15%）}/（P/A，4，15%）=1.7812（万元）购买时年均成本＝{10+0.05×（P/A，12，15%）-1×（P/F，12，15%）}/（P/A，12，15%）=1.8603（万元）注意：应将变价收入作为旧设备的机会成本，而不是作为购买时的一个CI。因为这是两个互斥方案，而不是已经确定下来要购买。续表：所得税费用28004000税后利润42006000营业现金流入：净利42006000折旧30000合计72006000甲公司比乙公司拥有较多现金1200解：下面从新设备的角度来计算两方案的差量CF，所有增减额用“?”表示。（单位：万元）1、旧设备的账面净值＝4-2＝2抵交所得税款＝（2-1）×40％＝0.4?初始投资=6-1-0.4=4.6③?年折旧额=[（6-1）/5]-4/10=0.62、求各年营业净CF的差额①?销售收入=8-5=3②?付现成本=4-3=1④?税前利润=①-②-③=3-1-0.6=1.4⑤?所得税=④×40%=0.56⑥?税后净利=1.4-0.56=0.84⑦?营业净CF=⑥+③=0.84+0.6=1.44=①-②-⑤3、计算两方案CF的差量?CF0=-4.6?CF1~4=1.44?CF5=1.44+1=2.444、计算净现值的差量?NPV=1.44×（P/A，10%，4）+2.44×（P/F，10%，5）-4.6=1.48004可见，投资项目更新后，有净现值14800.4元，故应更新。第三节投资决策评价方法非贴现的现金流量法（Non-discountedCashFlowMethod）投资回收期法（PP）若每年的NCF相等，则PP＝原始投资额/年NCF若每年的NCF不等，则可通过NCF累计数与投资额的比较来计算。添加标题评价?优点：?缺点：添加标题投资利润率法（ROI）又称投资报酬率，计算公式为：ROI=年平均利润额/投资总额决策标准：ROI越高越好，低于无风险ROI的则不可行。?优点：