工程机械行业系列报告：工程机械内需为何超预期？持续性怎么看？-中信建投-250312-11页.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

工程机械内需为何超预期？持续性怎么看？工程机械

——工程机械系列报告

核心观点维持强于大市

吕娟

1-2月挖机内销增长51%，非挖核心品种也有较好增长，内需复

lyujuan@

苏超预期，3月上游零部件公司排产紧密，预计3月工程机械内

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销增长势头延续。我们认为国内市场有望进入周期向上，首先从

SAC编号:S1440519080001

周期位置角度来看，2024年核心品种销量相比周期高点已下跌

70%-80%，基数压力大大缓解；近期国内新增投资较好，2024年SFC编号:BOU764

下半年开始资金到位、基建投资、开工小时数均向好，2025年多陈宣霖

区域多种类型需求向好。从中长期更新换代角度来看，更新换代chenxuanlin@

需求为周期上行提供持续性，新一轮更新换代周期开始，且近几SAC编号:S1440524070007

年二手机出海数量大幅提升、设备更新换代政策加速老旧机型淘

汰，国内更新换代需求向上的确定性增强。

发布日期：2025年03月12日

行业动态信息市场表现

40%

2025年开年以来工程机械内需表现超预期。2025年1-2月挖机

国内销量增长51%，其他品种1月存在春节影响的情况下表现20%

也不错，装载机、平地机、压路机、摊铺机同比分别-1.0%、+23.9%、0%

-4.1%、+5.7%，我们预计到1-2月各大工程机械品种均实现较好

-20%

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增长，且3月上游零部件公司排产紧密，预计3月内销增长也是/////////////

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