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2022年半导体行业研究报告

谁在降价，谁在缺货

如今的半导体行业，矛盾又焦虑，弥漫着满天的悲观情绪。

“一边降价，一边缺货”的矛盾本质，就是市场已从结构性

缺货转为局部和特定领域缺货。[2]

通过汇总各类产品来看，砍单基本发生在消费电子领域，而

工业、车规、云服务器产品以及上游材料反而呈现上涨的趋

势。

消费电子领域先是手机、PC（台式机、笔记本电脑）、电视

需求不济，相关厂商砍单，后是消费级芯片全线崩盘，消费

级面板、驱动IC、PMIC（电源管理IC）、MCU、CIS、SoC

等持续下调订单需求，清库存[3]。最终，影响传导至上游晶

圆代工及更上游的半导体设备，按下了产能扩充的刹车键，

部分晶圆代工甚至开始取消扩产计划[4]。《科创板日报》评

论称，消费电子市场需求难振，供应链的凛冬已至。[5]

与消费电子截然不同，车企仍在连连叫苦。

由于半导体芯片结构性短缺，Stellantis于6月28日至7

月2日停止其位于意大利南部的主要Melfi工厂的运营[6]。

受制于半导体短缺等原因，丰田5月产量下降28%[7]。何小

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鹏曾在微博上在线求芯片，并表示制造一台智能汽车要用到

超过5000颗芯片，真正缺少的是价格便宜的专有芯片。

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部分产品市场情况，制表丨果壳硬科技

芯片市场之所以两极分化，在于汽车级芯片比消费级芯片的

参数要求更严苛，从设计到量产时间更久。以车规级MCU

（单片机）为例，芯片设计流程需要18~24月之久，此后还

要进行12~18个月的车规级认证系统开发以及24~36个月的

车型导入和测试验证。

消费、工业、汽车级芯片评估指标对比，制表丨果壳硬科技

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通过现有信息来看，芯片及晶圆厂商正把目光放向特定领

域。

我们处在半导体周期哪个阶段？

半导体发展五十多年，历史上存在明显周期性。半导体周期

的主要特点是平均每5年一个周期，每10年一个大低谷。在

一个完整周期内，市场先会进入上升周期——需求爆发、缺

货涨价、投资扩产。但在产能逐渐释放后，市场又会进入衰

退周期——需求萎缩、产能过剩、价格下跌。[8]

半导体周期会综合考虑半导体景气度的五大指标——B/B（订

货/发货率）、芯片生产线产能利用率、固定资产的投入、平

均销售价格和库存水平。[9]

复盘五十多年的半导体历史，发展周期曲线符合库存周期和

创新周期双波叠加的规律。[10]

•库存周期是半导体产业发展周期中的一环。一旦IC设计产业

出现产能过剩，企业就会进入被动去库存的阶段。

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半导体产品三大周期，制表丨果壳硬科技

资料来源丨Anue[11]

•创新周期指的是历史上几次新兴市场产生的增长周期，如

1984年PC兴起、2020年互联网基础设施发展、2010年智

能手机当道。但在大增长过后，市场回归理性，终端需求在