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新消费成长业绩靓丽，造纸涨价，家居
两轮车复苏，出海加速产能转移
[Table_Industry]
轻工制造
[Table_ReportDate]
2025年03月23日
[Table_Title]
证券研究报告新消费成长业绩靓丽，造纸涨价，家居两轮
行业研究车复苏，出海加速产能转移
[Table_ReportType]
行业周报
[Table_ReportDate]2025年03月23日
[Table_StockAndRank]
轻工制造本期内容提要:
投资评级看好[Table_Summary]
[Table_Summary]
➢造纸：4月浆价报涨，造纸新一轮提价函预计继续落地；4月亚太森博
上次评级看好宣布阔叶浆涨价200元/吨。近期全球供应扰动频发，ILIM、Bracell、
[Table_Author]
姜文镪新消费行业首席分析师Mercer、亚太森博等均发布停机检修或转产公告，我们预计本周纸浆
执业编号：S1500524120004周落幕后，外盘报价仍将保持强势。受益于成本支撑，我们预计纸企3-
邮箱：4月提价函稳步落地，且后续仍有提价预期。仙鹤、五洲凭借成本技
jiangwenqiang@术等优势，订单仍较饱满，我们预计行业吨盈利Q1环比有望回暖、此
后逐季提升。建议关注浆纸一体、盈利改善的仙鹤股份、太阳纸业、玖
龙纸业、五洲特纸、华旺科技等。
➢家居：地产企稳预期显现，315订单势头向好。25年1-2月商品住宅
新开工面积同比-29%，商品住宅销售面积同比-3%，住宅竣工面积同
比-17.7%，家具零售额同比+12%。我们预计软体1-2月零售订单持平
或略增、定制1-2月工厂接单持平或个位数下降；各家企业315期间
经营趋势向好，我们预计欧派销售相较过去2年改善、志邦终端销售
正增长、金牌终端销售双位数增长、顾家喜临门销售表现较好。后续
家居业绩持续低基数，有望迎来实质性的订单增长。对比2025与2024
政策力度，广州、深圳、上海、海南、湖北、重庆、江苏家居补贴政策
力度加大（补贴比例或补贴金额上限）；此外，部分省份或开放地方补
全国，龙头品牌有望持续受益。更新需求占比较高的顾家家居、敏华
控股、喜临门、慕思股份、好太太等有望迎来更好经营表现。
➢消费：布鲁可密集发布新IP，百亚逐步回归常态化。布鲁可24H2收
入12.0亿元（同比+1
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