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证券研究报告

固定收益|专题报告

地市政府工作报告中有哪些化债看点？

2025年03月11日

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|报告要点

截至2025年3月7日，各地市已经基本发布2025年政府工作报告，并在其中对2024年化债

成果和2025年化债规划作出相应表述。各地市化债方式有何侧重？哪些地区的化债表述较为

积极？哪些地区已经率先实现隐债清零？本文对此进行梳理。

|分析师及联系人

李清荷李依璠

SAC：S0590524060002

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2025年03月11日

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固定收益专题

地市政府工作报告中有哪些化债看点？

截至2025年3月7日，各地市已经基本发布2025年政府工作报告，并在其中对

相关报告2024年化债成果和2025年化债规划作出相应表述，本文对此进行梳理。

1、《政府工作报告的债市关注点》东部沿海地区：江苏、浙江、福建、广东

2025.03.05东部沿海四省在政府工作报告中对于化债的表述相对简洁，或因部分地区债务风

2、《短二永或已跌出性价比》2025.03.03险等级已保持在低风险区间，如苏州、珠海等。对于2024年化债工作回顾，较多

地区强调对金融机构信贷风险的控制，如浙江金华、福建厦门漳州等，均提到对

银行不良贷款率的管控。对于2025年化债展望，各地仍以隐债置换、加快融资平

台清退和市场化转型为主。

中部地区：湖北、湖南、安徽、江西

湖北：较多地市通过盘活“三资”来拓宽融资空间，如黄冈、鄂州。湖南：岳阳提

到超额完成2024年隐债化解和平台退出任务；常德提出将市本级存量债务利率压

降至4.1%以下。对于2025年化债规划，株洲提出把握低利率窗口推动融资成本压

降；湘潭则明确提出将通过隐债置换等方式将全市债务综合成本降至3.5%。安徽：

淮南化债表述相对积极，提到2024年实现13家融资平台隐债清零。江西：宜春

和抚州对2024年化债工作的表述较为积极，对于2025年化债工作规划，各地普

遍强调要压降平台数量和平台经营性金融债务。