策略定期报告：谁在买顺周期？.pdf

策略定期报告

内容目录

1.近期权益市场重要交易特征梳理4

2.内部因素：2月经济延续回暖叠加楼市回暖，宏观企稳信号已现22

3.外部因素：2月美国通胀降温及消费者信心指数下滑；白宫经济顾问及鲍威尔安抚市场

经济平稳落26

3.1.宏观数据进行美国衰退叙事，消费者信心退坡是主要驱动26

3.2.美国2月CPI大幅降温，核心服务端住房和运输服务下滑拖缓整体通胀28

3.3.美国2月PPI不及预期，服务业成本大幅下行29

图表目录

本周全球股指普跌5

本周绩优股指数占优5

本周主要指数涨跌幅一览6

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块6

本周万得全A换手率和成交额再度回升6

年初以来南向资金主要加仓港股互联网和科技股7

本周南向资金在港股大幅波动的环境下持续净流入（亿元）7

2024年港股企稳反弹后，南向资金交易活跃度明显提升7

南向资金对于港股市场定价权持续提升，当前成交额占比已经接近60%7

2月下旬以来偏股混合型基金整体开始获得超额收益8

偏股混合型基金仓位年初以来明显抬升8

灵活配置型基金仓位年初以来明显抬升8

年初以来TMT指数的表现比微盘股更强9

险资流入的速度明显放缓9

如果美元由弱转强，高股息的超额环境有望再次出现10

港股高股息虽然在绝对收益层面优于A股高股息，但相对收益跑输更多10

除消费板块内部资金外，其他风格的资金向消费切换的信号不明显11

红利风格和消费风格的资金向资源品调仓的趋势比较显著11

近期美元指数加速下挫，人民币资产再度开启反弹12

美元指数走弱后，欧洲股市反弹幅度也较明显12

高切低行情开始以来，高切低跟踪指标从高位逐步回落13

高切低过程中呈现出低位板块轮动补涨，高位板块波动加剧的特征13

高频宏观增长因子的回升提示当前消费股上涨的基本面支撑14

高频经济活动指数在春节后明显回升14

TMT指数突破去年9月高点，距离2015年历史高点也十分接近15

半导体、芯片、TMT指数和科创50均创下2024年9月以来新高15

科技板块交易热度较2月有所下降，当前交易额占比为34.42%16

2月的产业主题投资有效性指数达到72.5%，3月至今该数据回落至65.2%16

历史各轮科技股行情梳理对比17

对比上轮AI科技股行情，本轮行情的进程还有较长时间17

社融结