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沪铜期货近期价格走势分析

作者：王威刘晨

来源：《消费导刊》2016年第09期

摘要：近期铜价的波动剧烈，给实体企业带来了价格波动的风险，也增加了期铜投资者的

投资风险。铜价受到多种因素影响，从影响铜价的金融属性、商品属性两个基本方向进行分

析，分别重点研究了货币政策影响、供需情况变化这两个主要矛盾因素，通过数据统计、技术

分析等方法，对本年内铜价走势进行预测并给出具体交易策略。

关键词：价格波动货币政策供需情况数据统计技术分析

近期，铜价受到美联储加息预期、供给侧改革等诸多因素影响，出现了大幅波动。沪铜期

货作为交易活跃的衍生品，具有商品属性和金融属性，二者都对沪铜的价格走势形成重要影

响。一方面在金融市场上美联储加息预期增强，一方面是我国房地产价格大幅飙升、供给侧进

行改革对现货市场供需情况产生巨大影响，导致沪铜价格大幅波动。涉铜实体企业，包括上游

的冶炼企业、中游的贸易商、下游的终端用户企业都在经营过程中面临着巨大的价格波动风

险，具有参与期货市场开展套期保值的实际需求。同时，价格的波动加大了期货市场投资者的

交易风险。因此本文以目前的实际情况为分析基础，从金融属性与商品属性两个方面对未来沪

铜期货价格走势进行具体分析预测并给出具体的交易策略。

一、宏观因素分析

铜作为应用广泛的有色金属，其衍生品也拥有大量的参与者，良好的成交量使得铜期货成

为工业品的风向标，并且在伦敦、纽约和上海三地交易所都有标准化的交易合约。沪铜价格因

此与宏观经济指标具有较高的相关性，同时受货币政策影响也是非常明显。

在宏观因素分析中，首先我们将对目前主要的货币影响因素进行分析，包括美联储及中国

的货币政策；同时对整体的宏观经济发展情况对铜价影响因素进行分析。

（一）美联储加息预期增强，商品受重创

虽然我国铜主要以自主生产为主，但由于铜的国际贸易市场非常庞大，我国仍有33%左右

的供给量依靠进口，因此国际贸易的良好使得国内外铜价格相关性极高，二者出现价差就会导

致对应的供需增加，从而使得进口铜与自产铜价格回归，因此二者的相关性极高。国际的铜价

主要以伦敦LME铜价格、纽约comex铜价格为主导，二者都以美元报价，因此与美元具有较

高的负相关性，所以美元与我国沪铜也具有较高的负相关性。

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上周五波士顿联储主席罗森格伦发表讲话，认为若加息等候时间过长，美联储面临的风险

在增加。尽管最近公布的美国数据不如预期，但美联储官员的态度表明，加息正在迫近。而罗

森格伦对于加息问题一直是传统的鸽派，此次的发言与本月美联储主席耶伦的“鸽派”声明相

反，提升了市场对美元加息的预期，因此美元指数大幅走高。周五受美元走高伦铜下跌34美

元必威体育精装版报4630.5美元吨，美国三大股指、欧洲主要经济体股指均大幅下跌。

此次罗森格伦的“鹰派”发言，与此前的联储主席耶伦发言态度不同，不排除提前释放消息

测试市场反应，消化“靴子落地”所带来的实际影响的可能。目前美国的主要就业情况持续良

好，CPI没有达到理想数值，但核心CPI数据在2.2%，这些主要经济指标都反映了美国经济的

复苏情况较为稳定，也为加息奠定了基础。但与此同时美元作为全球最主要的流通货币，美联

储的加息还要考虑对其他经济体的利弊影响。欧洲的债务情况仍不乐观，英国脱欧的影响并未

完全显现；同时日本与欧洲都在进行大规模的货币宽松政策；中国的地产泡沫、地方债务问题

明显，经济增速放