【浙商证券-2025研报】百亚股份（003006）：2024年年报点评报告：舆情致业绩短期承压，看好公司品牌势能修复.pdfVIP

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百亚股份(003006)报告日期：2025年03月23日

舆情致业绩短期承压，看好公司品牌势能修复

——百亚股份2024年年报点评报告

投资要点

投资评级:买入(维持)

❑百亚股份披露2024A年报

分析师：史凡可

2024年公司实现营业收入32.54亿元，同比+51.8%，实现归母净利润2.88亿元，执业证书号：S1230520080008

同比+20.7%，扣非后归母净利润2.54亿元，同比+17.8%。24Q4单季实现营收shifanke@

9.29亿元，同比+39.1%，实现归母净利润0.49亿元，同比-12.0%。公司收入表现

靓丽，盈利剔除舆情影响我们预计符合预期。分析师：褚远熙

执业证书号：S1230524090009

❑外围省份增长再提速，线上受舆情事件影响短期放缓chuyuanxi@

核心五省：（1）川渝2024年实现收入7.55亿元（+11.5%），毛利率60.2%

基本数据

（+5.0pct），我们预计24Q4川渝收入2.17亿元，同比+13.2%；（2）云贵陕2024

年实现收入4.27亿元（+18.9%），毛利率56.7%（+4.2pct）。我们预计24Q4云贵收盘价￥23.72

陕收入0.69亿元，同比+27.4%。公司于核心五省品牌势能强劲，延续优异增长表总市值(百万元)10,183.55

现。同时伴随产品结构优化升级，毛利率提升明显。总股本(百万股)429.32

非核心省份电商：（1）非核心省份2024年实现收入4.34亿元（+82.1%），毛利股票走势图

率48.3%（+5.5pct），其中24Q4非核心省份收入1.33亿元，同比+104.1%。线下百亚股份深证成指

非核心省份成长进一步提速。（2）电商渠道2024年实现收入15.25亿元75%

57%

（+103.8%），毛利率52.7%（+0.2pct），其中24Q4公司电商渠道收入4.86亿元，39%

同比+54.0%。受2024年12月卫生巾行业舆情影响增长短期放缓。21%

3%

分产品/渠道拆分：（1）分产品看，2024年公司卫生巾/纸尿裤/ODM分别实现销-15%345679012123

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