2025年1-2月经济数据点评：制造立国，见龙在田.pdf

宏观点评

内容目录

1.1-2月经济起步平稳4

2.工业生产：制造立国，标准提升6

3.固投：制造业投资继续较强，地产投资降幅边际收窄7

3.1.制造业投资继续强势7

3.2.财务支出法支撑基建投资1-2月读数5.6%9

3.3.地产投资降幅收窄，供给端有望逐步企稳9

4.春节购物前置+以旧换新或透支→社零修复但中枢下行11

5.就业形势总体稳定，失业率季节性抬升12

6.风险提示14

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图表目录

图1：以“制造立国”应对“去地产化”和所谓的“去中国化”依旧是宏观数据的主线逻辑...5

图2：主要经济指标运行情况概览（2024.10-2025.2）5

图3：1-2月工业增加值累计同比+5.9%7

图4：1-2月工业增加值分行业累计同比：装备制造业强劲7

图5：固定资产投资完成额分行业：第二产业累计同比持续较高，第一产业年初上升...8

图6：设备更新、产业升级逻辑下设备工器具购置投资增速明显较高8

图7：2月水泥发运率有所下行：2月17.1%（前值为22.3%）9

图8：2月水泥价格指数有所下行：2月119.9（前值为125.8）9

图9：2025年2月全国商品房待售面积居历史高位10

图10：2月地产投资累计增速-9.8%10

图11：2月冰山二手房网签量同比排序：杭州、武汉、上海靠前11

图12：2月冰山新房网签量同比排序：东莞、杭州和上海靠前11

图13：百城二手住宅价格及环比变化11

图14：百城新建住宅价格及环比变化11

图15：1-2月社会消费品零售总额同比+4.0%12