资产定价第二讲投资的收益风险与投资决策原理.pptVIP

到期收益率的计算公式*CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUnivers**CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity*如果是零息票债券与永久性债券,其计算公式就是其特例.到期收益率也就是IRR.当到期收益率大于要求收益率时,现金流的净现值大于0,显示项目可行.反之反是.附息债券的到期收益率举例：到期收益率的计算*CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUnivers**CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity*1例2-3：20年期政府债券的息票率6%,每半年付息一次,当前每1000元售价为980元.计算其到期收益率.2计算过程：在财务计算品上输入n=40,pmt=30,pv=-980,fv=1000,输出1/y=3.0878%.3例2-4：2年期零息票债券,当前每1000元售价为800元.计算其到期收益率.4计算过程：在财务计算品上输入n=2,pmt=0,pv=-800,fv=1000,输出1/y=11.8034%.5也可以用EXCEL中的函数来计算.六.预期收益率*CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUnivers**CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity*030201未来充满着不确定性.前面讨论的都是事后收益.未来的持有期收益率也称期望收益率.人们进行投资决策取决于预期收益率与要求收益率的对比.包括单资产的期望收益率与投资组合的预期收益率.单一资产的预期收益*CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUnivers**CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity*在任何情况下,资产的预期收益就是其收益的概率加权平均值.公式如下:01说明:权重为未来状态s发生的可能性的概率,它是一个主观概率;且假设概率的分布符合正态分布.02举例2-5*CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUnivers**CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity*logo某投资品未来的收益有三种可能情形：预期收益为0.14,最大可能收益为0.34,最小可能收益为-0.2.情形收益概率经济繁荣0.340.3正常0.140.5经济萧条-0.160.2资产组合的预期收益率*CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUnivers**CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity*资产组合的收益率是构成资产组合的每个资产收益率的加权平均值,资产组合的构成比例为权重.表明资产组合的预期收益率就是每个资产的预期收益率的加权平均值.公式为：举例2-6*CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUnivers**CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity*logo某投资组合由三种证券组成,它们的预期收益及其投资比例如下：资产收益在组合中的比重资产10.20.5资产20.150.3资产30.100.2第二节风险及其类型*CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUnivers***问题*CopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversityCopyRight?ShanAngChen,DepartmentOfFinance,XiamenUniversity*一提“风险”你首先能想到的有哪些词？在法庭上，法官问抢银行嫌疑人的一段对话。