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海外CXO年报透露了什么？

——投融资专题报告（六）

❑专题：海外CXO年报透露了什么？

成长性：在过去的2023年，国内外CXO在投融资景气的影响下均呈现了需求的

波动。但我们发现服务各个阶段的CXO公司业绩具有一定的分化性，整体呈现了

临床CRO优于CDMO优于临床前CRO的趋势。

盈利能力：从2023年年报来看，临床前CRO盈利能力受到需求不及预期等影

响下降较为明显，临床板块整体盈利能力均有所提升（Medpace需去除受项目节

点影响较大的报销自付费用），CDMO中Lonza小分子板块收入结构持续升级，

高活API带动了整体盈利能力的上涨，大分子CDMO三星生物大产能与大订单

达成共振，盈利能力提升；mRNA及CGT板块受高基数及投融资影响明显。

资本开支方向：CRO方面，收购完善产业链仍是主旋律;CDMO方面，ADC是

最被看好的方向。

指引：结合在手订单及对全球产业需求的判断，除Medpace及三星生物外，大

多数CXO龙头公司2024年收入指引在低个位数。Biotech客户为主的临床CRO

需求及大分子大订单生产仍然是2024年最强业绩支撑。

❑月度投融资数据整理（更新至2024年2月）

全球投融资：2月药械投融资热度环比提升。全球投融资：2月药械投融资热度环

比提升。2024年2月，全球生物医药领域共发生56起融资事件（不包括IPO、

定向增发等），披露融资总额约22.28亿美元，环比上涨约1%，同比上升10%。

2024年2月，全球医疗器械领域共发生63起融资事件(不包括IPO、定向增发

等)，披露融资总额约13.6亿美元，环比上涨约43%，同比上涨191%。

❑美国Biotech领域IPO及收并购数据整理

根据BioPharmaDive数据，2024年一季度（截至2024.3.14）5亿美元以下规模投

融资基本延续2023年水平，但5亿美元以上大额收并购回暖。按病种分类来看，

肿瘤和自免依然是主流。另一方面，2024年一季度（截至2024.3.18）美股市场

BiotechIPO事件总量热度延续，融资规模小、小分子依然是主流。

❑国内药品申报受理月度数据整理（更新至2024年2月）

2024年2月，国产创新药IND（化药1类）受理号为80个（yoy+5%），进口创

新药IND（化药1类+5.1类）受理号为17个（yoy+13%），国产创新药IND

（全部生物药）受理号为82个（yoy-8%），进口创新药IND（全部生物药）受

理号为26个（yoy+63%）。国产仿制药申报数据方面，2024年2月CDE按化药

3类+4类仿制药受理号数量为329个（yoy-18%）

❑全球创新药械板块表现跟踪（2024.3.18-2024.3.22）

本周（2024.3.1-2024.3.15）全球创新指数表现分化。本周标普生物科技精选行业指

数XBI下跌1.21%，跑输标普500指数3.50pct。本周纳斯达克生物科技NBI指

数上涨0.41%，跑输纳斯达克100指数2.57pct。本周恒生生物科技指数下跌7.01%，

跑输恒生指数5.69pct。本周CS创新药指数下跌3.80pct，跑赢沪深300指数3.10pct。

降息预期逐步明确，或利好24年全球生物医药投融资回暖。海外宏观指标方面，

2024年3月21日美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水

平不变，美联储必威体育精装版公布的点阵图预计，2024年内将会降息75个基点。截至2024

年3月22日，美国10年期国债收益率为4.22%，相比2023年10月最高值4.98%

已下降76bp。此外，2024年2月美国CPI同比增速为3.2%，增速环比上升0.1pct；

美国2月PPI同比增速为1.6%，增速环比上升0.6pct。

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❑风险提示