【中邮证券-2025研报】Q4盈利改善显著，风电热塑结构景气.pdfVIP

证券研究报告：建筑材料|公司点评报告

2025年3月21日

股票投资评级中国巨石(600176)

增持|维持Q4盈利改善显著，风电热塑结构景气

个股表现事件

公司发布24年年报，24年公司实现收入158.6亿元，同比增长

中国巨石建筑材料

31%6.6%；归母净利润24.4亿元，同比下滑19.7%；扣非归母净利润17.9

25%亿元，同比下滑5.8%。单四季度公司实现营收42.4亿元，同比增长

19%

13%22.41%；归母净利润9.1亿元，同比增长146.0%；扣非归母净利润

7%

1%6.3亿元，同比增长131.0%。

-5%

-11%

-17%点评

-23%

2024-032024-062024-082024-102025-012025-03Q4盈利改善明显，风电热塑结构景气：24Q4季度公司毛利率为

28.58%，同增2.77pct；净利率为22.33%，同增11.20pct，盈利能力

资料来源：聚源，中邮证券研究所

的提升主要系产品复价落地所致，尤其风电、热塑等细分领域需求提

升，此外Q4公司冲回递延未发放的超额利润分享方案余额3亿元，

公司基本情况

对净利率产生正面影响。

必威体育精装版收盘价（元）12.83

40.03/40.03

总股本/流通股本（亿股）24年产销量创新高，成本优势持续巩固：24全年来看，公司粗

514/514

总市值/流通市值（亿元）纱及制品销量为302.50万吨，同比增长21.91%，电子布销量8.75

52周内最高/最低价13.07/8.86亿米，同比增长4.67%，公司高端产品比例进一步提升，产销增速表

资产负债率(%)42.4%现优于行业，份额持续提升。成本方面，成本节降超额完成，持续巩

市盈率16.87固竞争优势。

第一大股东中国建材股份有限公司

24年费用率改善，现金流保持优异：24年公司整体毛利率

研究所25.03%，同比下滑2.98pct；24年期间费用率8.13%，同比下降

2.81pct，其中销售/管理/研发/财务费用率，同比分别变化

分析师:赵洋

SAC登记编号:S1340524050002+0.09/-2.56/-0.16/-0.18pct，管理费用下降主要系超额利润分享计

Email:zhaoyang@划不予兑现部分冲回和停工