同益中超高分子量聚乙烯与芳纶双轮驱动，军民需求市场前景广阔.pdfVIP

评论：

公司形成UHMWPE纤维+无纬布+防弹制品全产业链布局，收购超美斯布局芳纶业务

工艺研发阶段：1994年3月，公司设计出第一条UHMWPE纤维试验线。1999年6月，北京同益中在开发区

注册成立，成为超高分子量聚乙烯纤维产业化研究开发的企业。2000年5月，北京同益中公司成为国内首

批实现UHMWPE纤维产业化的企业。

技术突破阶段：2005年7月，北京同益中创新开发了连续式生产工艺和设备，第二代生产线通过中国纺织

工业协会的验收鉴定。2006年3月，北京同益中研发的第三代生产线实现了柔性化生产，纤维产品发展到

30多种，PE纤维种类齐全，可满足各个领域应用客户的需求。2009年12月，北京同益中荣获中国专利优

秀奖和国家科技进步二等奖。2010年6月，北京同益中研制成同益中防弹头盔、陶瓷复合板、宽幅连续

PEUD和芳纶UD、手套等下游产品。2012年3月，公司实现UHMWPE纤维产量550吨，第四代超高分子量聚

乙烯纤维生产线投入使用，公司翻开新篇章。

扩大规模阶段：2015年5月，公司取得“军队合格供应商”资质。2016年8月，公司租赁山东泰丰控股

集团有限公司新材料分公司厂房设备进行生产扩能，厂房面积25000平米，新增产能750吨。2017年8月，

公司在山东年产4060吨UHMWPE产业化项目开始基地建设。2018年8月，正式更名为北京同益中新材料科

技股份有限公司。2019年，公司开始建设山东新泰的超高分子量聚乙烯纤维成果转化基地。

多元布局阶段：2021年4月，公司成功在上交所创业板上市。2022年4月，公司年产4060吨超高分子量

聚乙烯纤维产业化项目（一期工程）复材项目正式投产。2022年11月，公司收购优和博70%股权，扩大

UHMWPE纤维产能。2023年2月，公司入选国资委“创建世界一流专业领军示范企业名单”，成为首批200

家入选企业之一。2024年12月，公司发布公告拟以2.4亿元收购超美斯75.8%股权，并已于2025年1月

底交割完毕，进一步完善公司的战略业务布局，发展“超高分子量聚乙烯纤维+芳纶”双支点，推动公司

打造以“纤维+复材”为核心的“3+X”未来纤维产业体系。

图1：公司发展历程

公司公告，公司官网，国信证券经济研究所整理

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图2：公司主要产品

公司招股说明书，超美斯官网，国信证券经济研究所整理

公司实控人为国家开发投资集团，股权结构集中

公司控股股东为中国国投贸易有限公司，持有公司37.36%的股权。国家开发投资集团有限公司通过持有

国投贸易100%股权间接控制公司，是公司的实际控制人。公司还有多只产业基金参股，国家军民融合产业

投资基金持有12.72%股权，上海产业股权投资合伙企业（有限合伙）持有2.28%股权。此外，包含董事

长黄兴良在内的同益中(新泰)企业管理合伙企业(有限合伙)持有1.05%股权，董事长黄兴良直接持有0.34%

股份。

图3：公司股权结构

公司公告，国信证券经济研究所整理

公司重视研发投入，2024年营收与归母净利润逐季环比提升

全球UHMWPE需求扩大，2024年营收和归母净利润逐季增长。根据公司业绩快报，2024年营收6.5亿元（同

比+1.4%），分季度分别为1.1/1.4/1.7/2.2亿元，归母净利润1.3亿元（同比-15.3%），分季度分别为

0.18/0.30/0.34/0.48亿元。公司全年营收和归母净利润逐季环比提升。

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图4：同益中单季度营业收入及环比增速（亿元、%）图5：同益中单季度归母净利润及环比增速（亿元、%）

公司公告、Wind，国信证券经济研究所整理公司公告、Wind，国信证券经济研究所整理

公司主营业务为UHMWPE纤维和复合材料（无纬布、防弹制品）的生产和销售，截止2024上半年公司UHMWPE

纤维和复合材料的营收占比分别为66.67%和31.51%。2024年公司超高分子量聚乙烯纤维新增产能2640吨

/年，包括新泰分公司募投项目2240吨/年、优和博三期项目1000吨/年，同时退出部分高成本老旧产能。

无纬布产能新增1250吨/年，主要为新泰分公司募投项目。受益于公司新